上周佳人继续弱势杀跌，明显弱于大势，创出调整新低。公布的中报符合预期。后市，看多理由：1、医药、医疗、健康物流一体化前途无量。佳人定向增发筹集的资金正用于既定项目扩产上，考虑半年报透露的发展医疗产业的信息，佳人做大做强医药医疗主业的战略正按部就班推进，考虑医药板块本身旱涝保收，全面医改历史性机遇，前途光明。2、液晶资产重组方案可乐观预期。按照12.82的重组价格，现价购买液晶资产有利于现有股东，而尽快正式推出有利于维护多方利益。3、清华控股关注焦点。清华近年来参与佳人的价格是不断抬高的，表明大股东价值认同逐步提高。考虑半年报中多家与清华控股关系密切的基金相对高位介入，大势稳定，清华控股当稳步推出各种利好缓解压力。4、多才多艺。定向增发、股权激励、资产注入、连锁医院、北京房产价值严重低估、高科技医药股、参股券商等均为实质性题材，并已经陆续兑现或即将兑现。5、主力介入力度加大。半年报佳人股东人数减少，前十大股东门槛大幅度提升，近期持续缩量杀跌的走势让市场各方多输，大盘企稳，借助众多题材的兑现重抬上升趋势势在必行。6、技术反弹需求强烈。看空理由：1、管理层的管理水平和管理的严谨性有待加强。在大势趋弱情况下，没有公告资产评估方案就急欲复盘是非常不负责的行为，同样的资产评估，花费更长的时间还没有结论，只能说管理层的管理水平实在难以恭维。2、拟注入的液晶资产盈利能力大幅度降低。3、大盘系统性弱势调整风险依然存在。4、现有主力无意积极做多。

上周九芝堂相对稳定向好，主要得益于相对优异的中报和预增的季报，后市，看多理由：1、全面医改给旱涝保收的医药板块历史性发展机遇。九芝堂业绩、净资产等基本面在医药板块中的位居前列，股价却位居后端，相对同仁堂，九芝堂业绩、净资产、股价比较优势突出。2、359年风雨铸就的优秀民族品牌，中长期投资的可靠保障。3、半年报优良，三季报继续预增50－100％。4、比较湘军隆平高科，九芝堂投资种子公司的潜力巨大。5、中长期技术反弹需求异常强烈。6、整体上市概念升温。老魏夫人出面守成，上策当依靠百年老店做大做强。看空理由：1、业绩暴涨主要为非主营业务增长贡献，难以持续。2、老魏仙游的余波未平，王益被查的风波咋起。3、中报无机构中长期参与。4、大盘弱势盘整风险依然存在。

上周格力随大盘弱势整理。后市，看多理由：1、连续十多年持续高速增长，行业龙头地位固若金汤，品牌含金量巨大。2、主力基金高度控盘却深度套牢。3、半年报业绩预增100％，考虑中报在即，近期有关格力市场龙头地位更加突出的信息密集出现，短线回升机会加大。4、持续调整，技术反弹需求强烈。5、现价离格力集团的减持价位空间巨大。看空理由：1、格力集团计划全部出空新增四千多万解禁股份，预示本身不看好的同时，大盘弱势情况下又对市场接盘资金构成重大压力。2、巨资投入财务公司存在一定不确定性风险。3、半年报相对一季报预增幅度减少。4、大盘弱势风险依然存在。

上周凡夫俗子＆BOSS继续锁仓，与佳人相守到2010年决心不变。后市，中长期积极看多大盘，积极看好三朵金花。短线谨慎看多大盘，谨慎看好三朵金花。考虑系统性风险大幅度释放，考虑调整新低下相对05年千点水平更低的市盈率，考虑美股大幅度反弹，最黑暗的时候应当已过去，风险控制能力较强的股友战友可择机适当参与中长期投资，风险控制能力较弱的股友战友短线持币依然为上策。

 股市风险莫测，提请各位股友战友从自己的实际出发理性操作，愿好运与我们同在！

2008-08-24 09:31:30　来源: 中国网

一份投行报告披露的数千亿元经济刺激方案引起轩然大波，但却无人识其真伪。不过，一向以稳健为纲的财政政策，确实已经有了积极的意味。

上周，本报多方求证获知，高层的确在考虑扩张性财政政策方案，目的是“适当缓一缓”紧缩政策，防止经济下滑。这一方案涉及的金额大约是3700亿元，其中包括2200亿元新增支出和1500亿元的减税计划。 消息人士称，方案已在中央财经领导小组层面获得认可，还需要财政部等部委进一步细化，再交国务院批准。不过财政部官员称，还没有听说相关方案。

在雪灾和四川地震之后，财政预算内可灵活支配的资金只剩数百亿元，这意味着，如果年内启动经济刺激方案，只有动用超收收入。

求证经济刺激方案

8月19日，摩根大通(亚洲)有限公司董事总经理龚方雄在他的一份报告中披露，中国高层领导人正在考虑一个2000亿-4000亿元人民币的经济刺激方案，包括减税和稳定资本市场以及支持房地产市场健康发展的政策。

这份报告并未得到任何官方人士的证实。但报告发表次日，中国股市暴涨。随后，报告在学界引起了广泛争议。

本报多方求证获知，一个类似的扩张性财政政策方案确实在考虑中，但目前尚没有最终的定论。

财政部官员称，他们已经知道有人出了这个“主意”。不过这位不具名的官员说，出主意和落实到预算是有距离的，财政部的政策应该是根据整个经济的需要——如果中国经济下滑明显，需要通过政府支出去刺激经济，从程序和资金来源上是可以实现的。

中央财经领导小组办公室的一位官员说，现在确实在考虑这样的政策，目的就是缓一缓紧缩政策，防止经济下滑。“虽然通过非正式途径流出了部分数据，但并不影响高层研究这一方案”。

本报获知，有关方案在中财办层面获得认可后，还需要经过财政部等相关部委的细化，并报国务院批准，而减税等政策的落实，还需要全国人大审议通过。

目前讨论的扩张性财政政策方案，涉及金额大约3700亿元，包括1500亿减税计划和2200亿新增支出计划。

据权威的市场机构透露，减税计划包含了个人所得税起征点提高、出口退税、 中小企业(行情 股吧)税收优惠等几个方面，总额涉及1500亿元。

新增支出几乎包括了民生和投资等主要领域。如社保支出450亿元、农业460亿元、科技教育380亿元、公共建设350亿元、国企补贴80亿元、能源、大宗商品进出口补贴280亿元，等等。

不过，如果这一政策在年内落实，将会面临的问题是，预算内已没有多少可用资金。

目前预算内可以调动的只有预备费和预算稳定调节基金。今年预备费安排350亿元，因为雪灾、地震等灾害的发生预备费已经支出所剩无几，预算稳定调解基金还剩432亿元。财政部官员说，如果超出了这个范围，就要动用当年的超预算收入。

但令财政部担心的是，现在预算收入能比支出超多少还是个未知数，“不能说上半年超，全年就超很多，没那么简单。”上述官员说。上半年财政收入完成3.4万亿元，同比增长33%，收支相抵盈余1万亿元。

财政部8月22日发布的消息称，今年7月份，全国税收总收入完成5323.25亿元，同比增长13.8%，但增速比去年同期回落了19.3个百分点，比今年上半年回落了19.7个百分点。

在财政部看来，减税计划已经没有多少空间。财政部官员表示，财政部门已经做了一些调整，比如企业所得税税率已经下降，最近重新提高了一些纺织品的出口退税，个人所得税起征点上半年刚调了一次。在地震灾区，很多税种的税率也降低了。

激辩扩张财政政策

由于预期大部分资金不会像多数人想象的以刺激投资为主，而是更多用于社保、科技教育、农业等领域，在渣打银行经济学家李炜看来，不能由此判断，这是一个积极的扩张的财政政策——450亿元的社保支出并不能直接进入市场，拉动消费，而350亿元的公共建设支出所占比例太小。

不过，国家信息中心中经网首席经济师梁优彩认为，虽然现在提出的是稳健的财政政策，但动作上完全可以更积极，毕竟现在保经济增长是第一位。“是时候采取积极的财政政策去刺激经济了”。回想这半年来参加的会议和听到的各种官方发言，他判断，这个方案获得通过的可能性很大。

“第四季度GDP很有可能下滑到9%以下。”梁优彩说，这也是国务院高层最为担心的。所以，适度扩张的财政政策被认为正合时宜。

中国政府上一次采取积极的财政政策是在1998年。经历了1997年的亚洲金融危机，中国经济出现大幅下滑，为防止进一步下滑，中国政府展开了一轮固定资产投资高潮。从年初制定的固定资产投资增长10%调整为增加14.8%。

不过，这一次梁优彩认为应该刺激消费而不是固定资产投资。因为扩大固定资产投资必然会限制消费，储蓄率下不来，需求结构、产业结构调整很难进行，将会愈加失衡。

从目前的预期来看，固定资产投资的确会很小，大部分会用在社保、农业和教育等领域。李炜认为，这个政策并不是很直接，不是说投了1元能产生1元的消费，生产1元的产品，不能形成这样的循环。

李炜因此怀疑，方案的动机可能并不是刺激经济，而只是对超收收入的支出安排而已。

积极政策为时过早

渣打银行的经济学家们认为，出台这一政策在时点上为时过早。

“现在我们的货币政策相对还是紧缩的，这时适度放松是应该的，但我们认为应该适度松货币。”李炜说。

根据渣打银行的调查，目前企业投资意愿很高，只是苦于没有资金来源，那么适度放松一下贷款，问题就得到解决，可能跟采取财政政策效果是一样的。

渣打的考虑是出于他们对中国经济的判断。渣打认为，中国经济从2009年开始可能下滑速度加快，企业和个人的投资意愿会下降，那时需要政府来出面刺激消费。现在企业和个人有消费意愿的情况下，政府不应急于代替企业和个人进行消费。显然在他们看来，这个政策没有用在刀刃上。

外国投行的观点并不能代表国内学者的想法。

梁优彩认为，政策是有时滞性的，所以出台要超前一些，如果经济真的已经下滑了，再出台刺激政策就晚了。

在金融危机肆虐的1997年底，中国政府制定1998年固定资产投资增长率为10%。梁优彩曾给当时国务院领导写信说，如果不采取更积极的政策，经济将会下滑到6%以下。

后来固定资产投资增加到14.8%，但政策落实已是1998年6月。梁优彩认为，那次政策启动还是有些慢，所以也导致1998和1999两年，中国经济增长低于8%。

在他看来，货币政策已经局部做了一些调整，但仍然是紧缩的货币政策，这时，财政政策就应该更积极一些，起到刺激经济的作用。

李炜并不愿意把现在的中国经济环境与1998年相比。他认为，1998年中国面临的是危机，而这次美国次贷危机对中国并没有形成很严重的影响，经济只是处于下滑趋势中。他认为，1998年，中国是在使用货币政策无法解决危机的情况下，才采取了财政措施，而现在中国是有货币政策空间的。

不是救火措施

尽管如此，一些分析人士认为，扩张财政政策方案本身并不意味着政府政策发生了180度的转变。

3700亿元的资金占GDP的1.77%，不算很多，所以李炜更确认，这并不是市场所说的救火措施。应该是着眼于长期的可持续的，以完善经济增长结构为宗旨的对策，并不是一个急功近利的措施。

中国社科院财贸所财税研究室副主任杨志勇说，财政政策一向作用很快，但决策过程很长。1997年7月爆发金融危机，中国在第二年6月真正开始积极政策。同样，从去年底我们就在说财政政策要扩张，现在还没有动作。

梁优彩认为，政府正在紧密地根据经济周期调整政策。中国连续几年采取紧缩政策，到去年底还提出“过热”、“双防”，但今年二季度经济开始下滑，政府的政策马上有所放松，除了货币政策局部调整后，考虑出台这样的财政政策方案，表明宏观调控已经走向成熟。

这个政策的效果多长时间能显现？李炜预测：“一般什么时间把钱花出去什么时候就有效果，效果显现从政策出台这个信息一出来就有效果，这是第一轮，在此之后的一到两个季度，随着政策的落实，会带来第二轮的刺激效果”。(席斯 来源: 经济观察报)

2、证监会透露大小非券商中介及二次发售政策思路

2008-08-22 21:52:03　来源: 中国新闻网(

中国证监会有关负责人二十二日向记者证实，证监会正在研究大宗股份交易的券商中介及二次发售措施，思路尚在研究，还不能详尽披露。但他透露，目前并无意“锁定”“大小非”流通，引入券商中介旨在避免私下“关联交易”或“过桥减持”，而二次发售旨在分散大宗股份。

这位负责人表示，引入券商中介及二次发售将不止针对“大小非”问题，更多是针对大宗股份的转让，大宗股份在任何股市都会影响股票走势，“大宗股份转让”将成为中国股市全流通下的持续性问题。为减少其对二级市场的冲击，加快其流动性，监管层正在研究引入券商中介和二次发售的具体措施。

他透露了引入券商中介及二次发售的政策思路：避免大宗股份转让关联交易、分散大宗股份，但不会一味“锁定”大小非或限制其进入流通。

此前监管层已明令大宗的股改限售股减持需取道大宗交易平台，但存在通过大宗交易平台“过桥减持”的隐患：即“大小非”股东可能将股票卖给关联方，或另开账户自己卖给自己，之后再减持。这位负责人表示，由于券商需提出销售方案、定价方案，并须承担市场责任，引入券商中介这一市场化机制，可避免前述关联交易。

他说，二次发售旨在分散大宗股份，由于目前大宗交易机制为一对一的转让，大宗股份转让后仍是大宗股份，进入二级市场仍然会形成冲击，监管层将研究措施，将大宗股份分散为多个股东持有，分散后就不具有大宗股份的性质。如根据销售过程的不同，可能采取询价成交方式卖出，数量不够可能采取其他方式。至于二次发售的定价机制，则大体上将以二级市场价格为基准形成价格基础。

此前市场担忧，监管层将出台限制“大小非”进入流通的措施，可能加速“大小非”提前抛售“出逃”。证监会负责人表示，目前的政策思路并无意锁定或限制“大小非”进入流通，而旨在面对全流通市场，有人士建议为“大小非”设置“法人股市场”，该负责人则表示“股权分置改革完成，不会再搞市场分置”。

3、奥运后四大政策有望出台把握新环境下的新机会

2008-08-23 09:24:48　来源: 中国经济网(北京)　 作者：宋元东 刘小庆 朱秀伟 马宇飞 　

奥运结束后，政府和管理层的工作重心将回到发展经济上来，本周末证监会已经出台了鼓励上市公司现金分红的法规，未来还有望出台包括规范大小非减持、提高再融资门槛、融资融券等维护股市稳定的多项措施。

政策和市场的角力将决定后奥运行情的走向，市场也将从单边下跌转入震荡探底的走势，如何把握中长期的熊市大趋势与短期内利好政策推动的脉冲式反弹将是下个阶段的操作重点，本周的《证券周刊》将为你探寻这一全新环境下的操作路径。

全新环境 奥运后四类政策有望出台

周三摩根大通的一份刺激经济方案立刻把A股推高了178点，尽管事后证明这仅仅是个传言，但奥运后国家经济政策的最新走向，却已经成为各方关注的焦点。《每日经济新闻》记者为此采访了各机构人士，听听这些业内人士是如何看待奥运后的政策走向。

资源价格：渐进式上调

“资源价格上调的可能性比较大，包括成品油、电力价格的进一步上调。” 广发证券(行情 股吧)策略分析师武幼辉向记者表示，“之前我们就预计在奥运前、四季度以及明年1季度对品油价价格会进行三次上调，但奥运前的一次上调幅度比较大，超出了市场普遍预期，因此，预计接下来的上调幅度会比较小，成品油价格上调将是一个渐进的、小幅的、多次的上调过程。”

税收：为企业减负

武幼辉认为，“为了缓解中小企业面临的压力，8月1日，国家对部分行业出口退税率进行了上调，纺织行业出口产品退税率普遍由11%提高到13%。不久前，央行已同意调整2008年商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模的基础上调增5%，此额度将用于中小企业和农业领域。从这一系列的动作，我们预计对出口企业以及中小企业的融资支持将进一步加强。”

信贷：年底前适度放松

货币政策牵一发而动全身，一直是各方关注的焦点。武幼辉表示，保持经济增长、防止增速深度下滑已经成为普遍共识。目前，经济放缓已经超出管理层预期，抑制通胀这块，央行还留有调整的空间，但经济下滑如果过快而不及时作出调整，可能会导致信贷被动紧缩，甚至会出现1997～2002年的情况。为避免这样的情况出现，央行可能会主动出击，在年底前适度放松信贷政策。

另一家机构也表示，虽然未来对通胀的调控仍然比较严峻，但目前CPI已有明显回落，适度作出调整仍然是可期的。

救市：即将打出组合拳

“对于救市，我认为主要在于恢复市场信心，对大小非减持政策的进一步明确。”平安证券策略分析师李先明向记者表示，经济基本面的变化还不至于让股市产生如此大的反应，当前股市的主要症结还是信心问题。他认为，奥运维稳期间，许多政策的推出被暂时延缓。目前，融资融券、股指期货(专题 论坛)的推出已经准备成熟，择时推出的可能性大大增加。

市场聚焦 外行联手唱多密谋克隆4月反弹？

继摩根大通和雷曼兄弟发布唱多A股报告不久，美林、标准普尔两家外国知名投行也于近日发布了最新研发报告，预计中国政府将在奥运后采取措施，保证国内经济持续增长，并且极力看好奥运后中国A股的投资机会。

历史总是惊人地相似。就在今年四月，以汇丰为首的外资投行大胆抛出“奥运前救市论”，随后A股市场就在印花税下调等政策刺激下，止住了连续三个月的暴跌走势，展开了今年为止最为强烈的一轮反弹。

现在外资投行又开始了新一轮唱多A股的言论，那市场又将如何演绎，会不会重演今年四月的一幕呢？

国际投行高调唱多中国股市

A股本周的“一日狂欢”行情多少还是托了摩根大通的福。8月19日，摩根大通研究部主管龚方雄在发送给客户的一份报告中表示，中国正在谨慎考虑一项总金额为2000亿至4000亿元的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等。

刚过了一天时间，雷曼兄弟在20日发布的“中国经济数据评论”中同样提及经济刺激政策。在这份只有一页内容的研究报告中，雷曼兄弟共列举了12项可能会在未来几周或几个月内公布的政策措施。

此后美林全球新兴市场策略师迈克尔·哈尼特也发布报告指出，在该行看来，中国股市的风险回报率正持续改善。

哈尼特没有明确指明他所说的中国股票是特指A股还是H股，不过该行预计，H股在接下来几周会有更好的表现。哈里特指出，中国股市当前的利好很多：油价下跌、CPI增速放缓、信贷政策趋于放松、经济增长相对放缓（通常对本地股市有利），他还特别提到，按预测盈利计算，MSCI中国股票指数当前的平均市盈率比美股还要低。

哈里特称，接下来两周，中国可能在奥运会后发布一些表面看上去大幅放缓的经济数据，而中国的上市银行也将迎来中报披露高峰期，届时对股市参与者来说可能是“有吸引力的”入市时机。

同样是在8月19日，远在新加坡的标准普尔证券研究副总裁兼研究部门主管陈丽子在其“亚洲策略报告”中提及A股市场和内地经济。报告预计，如果不出现大的意外，2008年中国GDP增长率将在10%左右，2009年则不低于9%。

对于否会出台相关经济刺激方案，陈丽子给予《每日经济新闻》的回复是，“在外围经济环境恶化的背景下，我们相信中国政府为了保证经济软着陆，会放松此前对部分行业的限制措施。”

外行唱多催生4月反弹行情

虽然四家机构的出发点和研究对象不尽相同，但对于A股来说都是不错的消息。我们暂且不论以上机构为何不约而同地唱好，先回忆下四个月前发生的事情。

今年4月初，上证指数自1月最高点5523点跌落至3271点，累计跌幅超40%。这对于已经熟悉牛市快跌慢涨的A股投资人来说，无疑是对信心的莫大考验。

就在千钧一发之际，汇丰银行在一份报告中抛出“中国政府可能于奥运前宣布一系列救市措施”的言论。虽然在当时市场对政府救市预期较强，但作为首个明确表态且拥有QFII额度的外资机构，汇丰银行的“言之凿凿”还是让内地机构和散户颇感意外。而当时，汇丰也不是一个人在战斗，摩根大通也曾及时呼应，表示大部分坏消息已经于一季度得到消化，现在是买入摩根士丹利中国指数的时机。除了预期全球经济下半年将好转外，摩根大通给出上述判断的原因更包括“中国政府的政策正走向正确方向”。

紧接发生的事情就更加神奇。

上证指数在汇丰报告发布的第二日劲升4.45%，这还不算什么，4月24日，证券交易印花税被下调至千分之一，而这正是汇丰报告中所提到的救市措施之一。汇丰银行当时在其研究报告中大胆预测，“为改善A股投资气氛，政府不仅会救市，而且会在北京奥运会前夕公布一连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等。届时，A股市场将于二季度末出现反弹。”最终上证指数在印花税下调前后8个交易日内强劲反弹了26%。

不过，事情并没有就此结束。

4月初，美林国际在新加坡证券交易所发行了四只中国概念的参与凭证，打响外资抄底第一枪。而理柏在5月份发布的研究报告也显示，QFIIA股基金4月平均上涨3%，表现优于国内股票基金。另外，19家QFII基金的最新资产规模由59.45亿美元增至83.96亿美元，整体单月增长幅度达41.22%。当时，理柏中国台湾及大陆研究主管冯志源表示，QFII的A股基金是以较宏观的角度看待市场变化，尤其当A股市场自高点下跌逾50%，期待政策出台救市之声四起时，不少境外投资者趁机入市，QFII基金在掌握市场心理及时机方面的确有其过人之处。

QFII最新动向：8月开始做多

如果说外资投行的“消息格外准”，那么唱多的声音我们已经听到了，接下来会否看到他们的大举抄底？

据报道称，QFII领头羊瑞银已于8月18日通过研究报告系统向基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入1亿元的股票。

而在香港市场，除了摩根大通在8月初以来大举做多H股外，汇丰也在8月11日按每基金单位12.738港元增持了487.12万份A50中国基金（02823，HK），涉及资金6205万港元。只不过，该行同时也拥有超过5%的淡仓（卖空）持股。

后市展望 跌穿2284点后还有反弹行情

虽然在传闻的推动下本周三大盘拉出一根长阳，但目前市场仍处于久病未愈的弱市之中，周四、周五的两根中阴线将刚刚有所恢复的多方人气吞噬殆尽，市场再次回到震荡探底走势中。

从单边下跌到震荡探底

影响市场的因素，首当其冲的就是大小非。在传闻将推出“大小非二次发售”政策的背景下，大小非更成了惊弓之鸟，能卖的全部卖出，虽然一些大非自愿锁定，但小非的疯狂卖出，也足以给市场致命打击。7月份中登公司公布的数据，小非一个月内解禁(反思“解禁之重”)的股票总数为3亿多股，而当月小非减持数量却超过5亿股，市场中的存量小非仍然在大举卖出，未来相当长的一段时间内，这种现象都不会改变。

但在奥运之后可能迎来一段偏多政策出台的密集期，政策与市场两大力量的角力将决定未来行情发展的方向，由于二者力量的此消彼长，行情也将由奥运期间的单边下跌进入到震荡探底阶段，这也意味着市场将出现新的机会。

超跌股机会更大

具体来说，在政策环境出现新变化，市场进入震荡探底阶段后，只要投资者采取两大操作路径，有望大幅减亏和解套，成为熊市逃生的胜利者。

首先是注意把握大市出现反弹的机会。

从技术面来看，2001年牛市的顶点2245点，将是一个强力支撑位。沪指本周二创出调整新低2284点，在未来一段时间，如果没有实质性的利好支撑，指数阴跌的可能性较大，但如果跌穿2284点，投资者就要高度关注，在2245点到2284点将近40点的区间内可能再次引发强力反弹，像2245点这样的强力支撑位，大盘是不会一次就跌穿的，往往都会经历多次的反复，而这就为投资者减亏提供了机会。

其次是注意对板块个股机会的把握。

由于宏观面缺乏支撑，目前的上涨都是反弹行情，所以应该选取超跌股作为操作对象。一些跌幅巨大的股票，短期的机会也越大。从昨日奥运股表现就可以看出，奥运股在经历前期连续暴跌后，比如 北京旅游(行情 股吧)股价从前期高点29元下跌到近期的13元，十天内股价就被“腰斩”。昨日该股就迎来了大反弹，股价从跌停板一度上涨接近涨停，收盘涨幅也超过6％。这里不是鼓励大家购买奥运概念股，只是为投资者提供一种选股思路。在选股时还要特别避免前期一些强势股，特别是机构重仓股，这类股票前期跌幅较小，最近纷纷破位下跌，未来一段时间很可能将迎来补跌。

投资者还应注意，熊市的一些基本操作规则必须要遵守，主要包括控制仓位、及时止损、逢高减仓、波段操作。

热点板块 上海本地股多重题材集于一身

在周四大跌91点之后，周五大盘继续下挫，然而上海本地股成为了市场少有的亮点。 鑫新股份(行情 股吧)、上海三毛以及上海普天等纷纷涨停，在周五涨停的13家个股中，上海本地股就占去了5家。

近期国务院通过了长三角未来发展纲领，为以上海为中心的长三角未来发展奠定了政策基础。另外上海国资高达700亿元的整合也将在未来几年陆续展开，再加上拥有迪士尼和2010年世博会等热点题材。有分析人士指出，这都将使得上海相关上市公司受益匪浅，可以说上海本地股将成为奥运后市场的最大机会。

长三角发展纲领正式“亮剑”

“加快调整产业结构，形成以现代服务业为主的产业结构；全面推进工业结构优化升级，建设国际先进制造业基地。”

这是国务院对于以上海为中心的长三角地区未来发展提出的明确规划。8月6日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《进一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》。

至此，规划许久的长三角未来发展纲领终于正式“亮剑”。可以预见的是，借着身处长三角地区发展的中心，上海本地企业将一展拳脚，加快产业升级的步伐。

浦发银行董秘沈思之前在接受《每日经济新闻》采访时表示，“对于其中提到的要形成以现代服务业为主的产业结构，无疑将对长三角地区、特别是上海的金融行业起到正面影响。”

上海国资整合渐行渐近

上海本地股在周五的爆发，得益于最近传出的上汽集团、电气集团、华谊集团、锦江集团、百联集团、港务集团等上海六大国资企业整合风声。

根据上海市国资委的规划，将逐步对其下属的700多亿元资产进行大规模整合。据内部人士透露，前期由于多方面原因而推迟的该规划，将可能在未来的一两年内正式展开。这就意味着，继宝钢集团和中国船舶等完成整体上市后，上海本地企业的整体上市将再度掀起高潮。

上电股份7月25日发布公告称，证监会并购重组委审核通过了关于上海电气以换股方式吸收合并公司的方案。由于上电股份和上海电气的大股东均为国内最大装备制造企业——上海电气集团，此举也标志着上海电气集团的重组整合迈出了第一步。资料显示，除上海电气和上电股份之外，包括 自仪股份(行情 股吧)、ST二纺、上海机电、上柴股份、 海立股份(行情 股吧)等多家A股上市公司均属于上海电气集团旗下。分析人士认为，由于集团拥有的A股上市公司资产比较分散，未来存在强烈的重组整合要求。

迪士尼＋世博上海股概念更强

奥运结束了看什么？想必很多人的答案都是2010年上海世博会和上海迪士尼。

作为相关概念个股，鑫新股份、万好万家以及天宸股份等在近期纷纷逆市大涨。

一位不愿具名的上海券商人士表示，和迪士尼、世博等概念相关的上海股历来表现活跃，极容易受到资金的青睐，且联动性极强；另一方面，奥运结束之后，市场的焦点将逐步转向2010年举行的上海世博会，以及未来可能落户上海的迪士尼。这些都将使得上海本地股在未来可能迎来机会。

不过，也有分析人士指出，大盘的影响不应忽略，对于部分全靠概念和资金炒作的个股，投资者在参与时仍须谨慎，特别是风险承受能力较差的投资者。（每日经济新闻） (本文来源：中国经济网 作者：宋元东 刘小庆 朱秀伟 马宇飞

4、人民币对美元汇率重回升值轨道

王宇来源：新华网

本周人民币对美元汇率重回升值轨道，在最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价更是大幅上涨了１６１个基点，重回一月前的６．８３关口。 
    中国外汇交易中心的数据显示，本周五个交易日里，人民币对美元汇率中间价在头一个交易日里贬值后，在后四个交易日里不断升值，中间价分别为６．８６６５、６．８５９９、６．８５２９、６．８５１８、６．８３５７，再次回到６．８３关口。 
    市场分析人士指出，美元的回调是带动本周人民币小幅升值的重要因素。本周刚刚公布的美国失业数据令美元承受压力。数据显示，美国４周申请失业人数平均为４４．５７５万人，为２００１年１２月以来的最高值，同时投资者对美国金融业的忧虑也在增加。美元在经过前期的强劲反弹之后，近期内回调的走势已经基本确立。 
    美元是否在中长期内出现反弹行情，以及如何影响未来人民币汇率走势是当前国内外外汇市场关注的焦点。金融专家谭雅玲认为，相比于美国经济，欧盟、日本等经济体面临衰退的风险更加严峻，因此前期美元反弹上行是货币体之间经济落差带来的自然与必然的技术周期调整。但这并非意味美元走势以及美元策略的根本性改变。从中期来看，美元贬值是当前美国货币政策的主要策略之一，强势的美元货币政策与弱势的美元策略组合暂时不会改变，并将长期存在。谭雅玲认为，在未达到均衡水平之前，人民币对美元汇率未来进一步升值的可能性依然存在。 
    本月以来，人民币对美元汇率上演了先是加速贬值、继而波动明显、之后又缓慢升值的一波三折行情。其中，在８月上旬人民币对美元汇率加速贬值创汇改以来最大一波贬值行情，并被一些人认为是热钱加速撤出的征兆。由于热钱大量快速撤出将有可能给一国的金融稳定带来打击，因此市场对热钱流出的传闻和担忧也一度升温。 
    对此业内人士认为，人民币对美元汇率连日贬值，或将带来热钱进入步伐放缓的可能，但不能因此做出热钱加速撤出的判断。因为在影响热钱进出的诸多因素中，汇率变化仅是一个方面。与之相比，各货币体间的经济走势这一因素更为重要。与陷入衰退的欧盟、日本和美国经济相比，目前我国经济发展动力充足，基本面良好，无论是长期或是短期国际资金都没有理由撤离。此外，即便在汇率方面，真正影响国际资本流动的也并不是汇率变动本身，而是投资者对汇率未来升值或贬值的预期。在当前人民币对美元仍然存在升值空间的情况下，作出热钱大量撤出的论断还为时尚早

5、证监会人士:平准基金短期难推出

2008-08-23 15:54华夏时报

 这些流传甚广的传闻究竟有没有可能落到实处？《每日经济新闻》就此采访了多位业内人士,多数专家对传闻的可靠性表示担忧。 
　　二次发售 魔鬼藏在细节中
　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授表示，“二次发售”将会放缓大小非解禁的节奏，并非就此叫停大小非，但暂缓对于股市发展也是有利的，目前股市下跌的主要原因是极度缺乏信心。还可以推出制度建设，完善市场给投资者更公平公正的投资环境。
　　上海证券策略分析师屠骏告诉记者，他们也听说了关于二次发售的传闻，但并不清楚具体的操作细则，如何落实才是关键，看能否对大小非形成有效的约束。对于后市的走势，屠骏称还需要观察。
　　国联证券策略分析师华立辉在接受记者采访时说，他们已经听说了五大利好传闻，但是，即使五大传闻全部兑现，力度也十分有限，难以改变市场的趋势。
　　“管理层不可能停止大小非减持，这是在当初股改时就已经说好的，”华立辉说，而且实现二次发售的难度非常大，即使推出相关的二次发售，也难以从根本上解决大小非的减持问题。
　　对于“二次发售”，安信证券首席经济学家高善文表示，愿望是好的，但是究竟能够取得何种效果还有待观察。
　　知名经济学家韩志国的观点则相对悲观，他认为，除了二次发售的可行性有待商榷之外，就实质而言，这与大宗交易平台是换汤不换药。大小非是当前A股市场面临的最大问题。目前流通股才六千多亿股，未来两年内将有1.2万亿股的股票要从禁售股转化为流通股，这样的巨量完全逆转了供求关系，这摧毁了A股的估值体系。
　　对于昨日的上涨，韩志国表示，主要是受前期超跌严重、市场传言推动等因素的刺激。他对于后市并不看好，因为没有支持上涨的理由，反弹应该是短期行情。
　　此外，市场还有传言，管理层将会在二次发售细则制定期间，禁止大小非减持。对此，高善文表示，这种可能性非常小。大盘还位于高位时，管理层没有约束，现在再做就是得不偿失，从法理上来讲，也说不过去。
　 平准基金短期难推出
　　一位证监会内部人士表示，平准基金的形成和控制都比较复杂，需要多个部门尤其是国务院下属部门的协调配合，目前还没有看到即将推出的迹象。该人士表示，资金对目前的市场的确有很大的积极作用，“或者不需要动用太多的储备，只要1000~2000亿资金，市场就会好起来”。但该人士表示，平准基金的来源目前尚未确定，短时间寄望平准基金的出现很不现实。
　　值得注意的是，究竟“投行所谓的资金会否以平准基金形式发出”，市场仍未有定论。也有分析人士认为，平准基金只是一种影响市场的可能，不排除管理层通过其他方式，如对经济刺激等政策，进而对股市发生作用

6、油价暴跌大幅推高美股道指上涨近200点

东方网8月23日消息：由于国际油价暴跌以及雷曼兄弟将被收购的传言令市场受到鼓舞，22日纽约股市三大股指涨幅均超过1％，道琼斯指数上涨近200点。
　　雷曼兄弟可能找到了买家的传言推动其股价上涨了5％。路透社报道，韩国产业银行表示雷曼是其收购目标之一。市场猜测，这家美国第四大证券公司将被完全收购。
　　同时，美国联邦储备委员会主席伯南克的讲话也减轻了投资者对通货膨胀的恐惧。伯南克表示，近期商品期货价格出现回落以及美元汇率企稳，再加上实际经济增长率减缓，通货膨胀压力可能在今年下半年和明年得到缓解。市场据此认为美联储将维持利率不变，美国银行、花旗和摩根大通等银行业巨头纷纷走高。
　　此外，投资大师沃伦?巴菲特在接受美国财经频道ＣＮＢＣ采访时说，当前股市要比一年前更有吸引力，且不会卖空美元，也鼓舞了市场的乐观情绪。
　　纽约原油期货价格4天来首次下跌，同样令市场感到欣喜。受美元汇率走强以及土耳其恢复了一条里海原油管道运输等因素影响，22日国际原油期货价格暴跌6．59美元，至每桶114．59美元。与油价关系密切的零售、汽车、房地产以及航空板块均出现不同程度的上涨。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨197．85点，收于11628．06点，涨幅为1．73％。标准普尔500种股票指数涨14．48点，收于1292．20点，涨幅为1．13％。纳斯达克综合指数涨34．33点，收于2414．71点，涨幅为1．44％。 (来源：新华网)

上周佳人再度弱势杀跌，创出调整新低。后市，看多理由：1、液晶资产重组方案可乐观预期。目前大势，液晶资产相对低估重组当为多赢为上策。2、医药、医疗、健康物流一体化前途无量。医药板块本身旱涝保收，全面医改更使医药股得到各类资金积极关注，佳人现有医药医疗产业市场优势突出，发展前景广阔，更有利于热钱关注。3、清华控股价值认同逐步提高。清华控股参与佳人的成本是不断提高的，定向增发更将清华教育基金拉入，没有十足把握很难如此作为。4、多才多艺。定向增发、股权激励、资产注入、连锁医院、北京房产价值严重低估、高科技医药股、参股券商等均为实质性题材，并已经陆续兑现或即将兑现。本轮大势杀跌，基金主流地位被彻底否决，后市，题材股＆小盘优质股势必成为主流。5、主力做多自救自强需求。目前走势套牢了定向增发主力，也让液晶资产注入比较尴尬，大盘稳定，考虑参与佳人的主力多为内幕关联主力，稳定向好符合各方利益。6、技术反弹需求强烈。看空理由：1、管理层的管理水平和管理的严谨性有待加强。在大势趋弱情况下，没有公告资产评估方案就急欲复盘是非常不负责的行为，同样的资产评估，花费更长的时间还没有结论，只能说管理层的管理水平实在难以恭维。2、拟注入的液晶资产盈利能力大幅度降低。3、大盘系统性弱势调整风险依然存在。

上周九芝堂弱势调整，后市，看多理由：1、全面医改给旱涝保收的医药板块历史性发展机遇。九芝堂业绩、净资产等基本面在医药板块中的位居前列，股价却位居后端，相对同仁堂，九芝堂业绩、净资产、股价比较优势突出。2、359年风雨铸就的优秀民族品牌，中长期投资的可靠保障。3、半年报公布在即，业绩预增50－100％，考虑尚未计算成都土地出让收益，预期三季度业绩可多六千万，继续高速增长可期。4、比较湘军隆平高科，九芝堂投资种子公司的潜力巨大。5、中长期技术反弹需求异常强烈。6、整体上市概念升温。老魏夫人出面守成，上策当依靠百年老店做大做强。看空理由：1、业绩暴涨主要为非主营业务增长贡献，难以持续。2、老魏仙游的余波未平，王益被查的风波咋起。3、短线游资关注较多，缺乏实力雄厚机构中长期参与。4、大盘弱势盘整风险依然存在。

上周格力继续弱势调整，相对大盘稳定。后市，看多理由：1、连续十多年持续高速增长，行业龙头地位固若金汤，品牌含金量巨大。2、主力基金高度控盘却深度套牢。3、半年报业绩预增100％，考虑中报在即，近期有关格力市场龙头地位更加突出的信息密集出现，短线飙升机会加大。4、持续调整，技术反弹需求强烈。5、现价离格力集团的减持价位空间巨大。看空理由：1、格力集团计划全部出空新增四千多万解禁股份，预示本身不看好的同时，大盘弱势情况下又对市场接盘资金构成重大压力。2、巨资投入财务公司存在一定不确定性风险。3、半年报相对一季报预增幅度减少，凉夏给其市场持续盈利能力一大考验。4、大盘弱势风险依然存在。

上周凡夫俗子＆BOSS继续锁仓，损失惨重，相守佳人无言，后市，中长期积极看多大盘，积极看好三朵金花。短线谨慎看多大盘，谨慎看好三朵金花。考虑系统性风险大幅度释放，考虑调整新低下相对05年千点水平更低的市盈率，考虑美股大幅度反弹，最黑暗的时候应当已过去，风险控制能力较强的股友战友可择机适当参与中长期投资，风险控制能力较弱的股友战友短线持币看奥运依然为上策。

 股市风险莫测，提请各位股友战友从自己的实际出发理性操作，愿好运与我们同在！

真心感谢奥运英雄们带给凡夫俗子无数的激情和快乐！衷心祝福北京奥运圆满成功！衷心祝愿中华健儿再创佳绩！

陶俊洁 赵晓辉来源：新华社

中国证监会１７日发布了《关于修改＜上市公司收购管理办法＞第六十三条的决定》（征求意见稿），对《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购办法》）第六十三条第二款有关豁免程序规定作出了调整，进一步规范上市公司控股股东增持股份的行为。 
    据证监会有关负责人介绍，此次调整主要集中于两个方面，第一，对于根据第六十三条第一款第（二）项“在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的３０％的，自上述事实发生之日起一年后，每１２个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的２％（俗称自由增持）”规定提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。根据该条第一款其他规定情形提出豁免申请的，程序不变。第二，根据监管实践需要，相应将中国证监会对以简易程序申请豁免事项的处理期限由５个工作日调整为１０个工作日。 
    据了解，《征求意见稿》是依据《证券法》有关上市公司收购的原则规定，在《收购办法》的制度框架下，适应股权分置改革后资本市场发展实践的需要作出的程序性调整，符合公开公平公正的市场化原则。 
    证监会负责人表示，《征求意见稿》针对不会导致上市公司控制权变动的股份增持行为，借鉴国际成熟资本市场的监管经验进行规范，在保持对一般收购行为的监管要求的同时，适当增加了控股股东增持股份的灵活性，符合中国资本市场的实际情况。 
    他指出，对于存在违反规定的违规增持行为，证监会将依法作出不予豁免的决定，责令申请人履行相应法定义务，并依照有关规定对违规行为予以查处。 
    业内人士认为，《征求意见稿》针对更为市场化的股份增持采用特殊的监管制度安排，是在遵循现行法律法规基础上，适应股权分置改革后市场发展实践的需要，借鉴成熟市场的监管经验和做法，推动资本市场基础制度建设的又一重要举措

2、中国证监会回应股市重挫

——证监会新闻发言人就市场热点问题答记者问

谢闻麒中国证券报·中证网

日前，围绕市场各方关注的股市运行情况、大小非减持、改善市场供求关系、上市公司增持回购以及打击证券违法违规行为等热点问题，中国证监会新闻发言人接受了记者的采访。以下是这次采访的主要内容：
    记者：近期中国股市连续深幅下跌，调整波动幅度加大，请问监管部门如何看待？
    答：去年10月中旬以来，股市下跌是受股市内在调整压力、国际经济金融环境不确定因素增加、我国经济发展面临国际经济环境重大变化和国内严重自然灾害冲击等多重因素综合作用的影响，同时由于我国资本市场的机制、体制以及市场结构仍不健全，加大了调整波动的幅度。我们对市场波动高度关注。今年以来，我国国民经济保持了平稳较快增长，继续朝着宏观调控的预期方向发展。我国资本市场稳定健康发展的总体趋势没有改变。证监会将继续按照远近结合、统筹兼顾的原则，及时研究市场调整变化中的新情况和新问题，有针对性地推进市场基础性制度建设，改善市场供求，优化融资结构，加强和改进市场监管，健全市场内在稳定机制，促进股市健康稳定发展。
 　　记者：针对“大小非”解禁、减持行为，证监会近期将有哪些具体的政策、措施？国资委主任李荣融日前在新闻发布会上透露，国资委将与证监会、中登公司联合建立一个实时监测系统，确保转让、减持行为合法。能否介绍一下这方面的情况？

　　答：股权分置改革基本完成后，由股权分置市场转变为全流通市场，是我国股票市场基础制度环境的重大变化。股权分置改革后，“大小非”与其他有限售期的股份在本质上都是流通股，只是限售期限各有不同。在全流通情况下，如何规范大宗股份转让是市场监管的新问题。今年以来，针对“大小非”解禁、减持等全流通市场的新情况，监管部门不断完善相关制度安排，引导解除限售存量股份有序转让。一是发布《上市公司解除限售存量股份指导意见》，对上市公司股东集中出售超过一定数量解除限售存量股份的行为进行规范。二是沪深交易所及时出台业务操作指引或者相关细则，进一步明确了政策口径，对违规减持行为采取了公开谴责、限制交易、限时购回等处罚措施。三是从2008年7月起，中国证券登记结算公司开始逐月披露“大小非”减持情况，加强大小非减持的信息披露透明度。
　　下一步，我们将结合市场实际情况，进一步完善大宗交易机制。例如，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；同时，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。此外，我们将加强与国务院国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。目前国资委正着手对国有股东及其股份进行申报、核实和确定工作，中登公司也在进行相应的技术准备工作。该系统建成后，可监控国有股东的开户、过户、交易等情况，方便相关部门监控国有股东的转让行为。
     记者：最近，中国南车IPO的启动被市场解读为大盘股发行重新开闸，请问在当前情况下，在大盘股发行、再融资发行节奏的控制上，证监会有着什么样的考虑和具体安排？
　　答：优化资源配置是证券市场的重要功能。在国外成熟市场，当市场低迷时，资本约束发生作用，市场主体通常会根据市场运行变化来自行调整发行规模和节奏。我国资本市场是一个“新兴加转轨”的市场，市场化约束机制尚不健全。就目前而言，一方面，企业融资的愿望仍然强烈，很多公司希望发行上市；另一方面，市场对新股的投资意愿也很强烈，有大量的资金在追逐新股。如中国南车A股申购冻结资金共计22760亿元，其中网上公众投资者申购资金达19190亿元，回拨后的网上中签率0.273%，超额认购倍数超过300倍。
　　今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。与此同时，由于市场的调整，不少发行企业、承销机构和询价对象在发行定价上也更加谨慎。1至7月，包括中国南车在内，公开发行1亿股以上的大盘股仅发行4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别比去年同期下降64%和49%。
　　下一步，我们将继续改善市场供求，进一步强化市场机制的作用，引导市场力量和中介机构在市场筛选、定价、调节供求等方面发挥更大作用。
    记者：证监会在前不久年中工作会议提出要制定上市公司回购、大股东增持办法，加快研究完善上市公司分红制度等多项制度建设内容，对于上述工作，监管部门有哪些具体考虑？
　　答：最近一段时期，部分上市公司认为其股价被低估，提出回购股票和控股股东提出增持流通股票的意向，一方面，反映了管理层和大股东对公司内在价值的肯定，增持和回购有利于向市场传递公司内在价值信号；另一方面，增持和回购也是市场内在稳定机制的重要组成部分，客观上起到稳定市场、恢复投资者信心的作用。我们根据增持和回购在实施和操作中遇到的问题，结合市场各方面反映，在现行法律框架下，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。为防止上市公司和大股东在增持和回购中利用信息优势，提前买入股票牟利，我们建立健全了敏感期间限售制度，制定完善了限制短线交易、禁止内幕交易、禁止操纵市场等监管细则，建立了发现和查处的快速反应机制，加大内幕交易和操纵市场行为的查处力度，并进一步完善中介机构的合规督导责任，促进增持和回购依法规范进行

关于上市公司分红问题，在成熟市场，企业进入稳定增长阶段，分红政策也趋于稳定。在我国，大量上市公司处在高速成长期，侧重资本积累和扩张，分红主动性不足，加之公司治理机制尚不健全，企业分红约束力不强。为切实保障公众投资者合法权益，近几年来，监管部门一直在鼓励、支持、推动和督促上市公司加大分红力度，特别是将上市公司再融资审批与最近三年的现金分红以及现金分红占公司可分配利润的比例挂钩，取得了较好效果。2007年沪深两市共779家上市公司实施现金分红，占上市公司家数的50%；送红股家数148家，占上市公司家数的9.5%；派现总额2757亿元，现金分红总额较前几年有较大幅度增长。下一步，我们拟从制度着手，进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策；进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件；协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用；等等。
    记者：针对当前的市场状况，证监会在引导长期资金投资股市方面将有哪些具体举措？
　　答：“国九条”明确了发展机构投资者的战略部署，提出要逐步使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量。最近几年，围绕大力发展证券投资基金，支持保险资金、社保基金、企业补充养老基金、商业保险等长期资金以多种方式投资资本市场，各方面做了大量工作，机构投资者规模持续增长，多元化的机构投资者发展格局逐步形成，机构投资者已成为促进市场稳定健康发展的重要力量。截至今年6月底，机构投资者（包括基金、保险、社保、年金、证券公司自营及集合理财、信托及一般机构）持股市值占流通市值比例达51.54%。
　　今年以来，机构投资者仍然保持良好发展，但在发展过程中也面临着市场环境变化的制约，一部分新基金的发行遇到困难。我们将坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大，进一步推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。相信随着这一系列政策措施的深入落实，机构投资者将会得到更大的发展。
     记者：在现有法律框架下，证券期货稽查体制如何更好发挥作用，打击证券期货违法犯罪，保护投资者权益？
　　答：近年来，证监会着力完善执法体制，充实执法力量，密切执法协作，不断加大对各类违法违规行为的打击力度。一是建立集中统一的稽查体制，组建稽查总队。二是完善行政处罚工作机制和程序，建立健全了查审分离、调查与处罚相互制约的证券期货执法新体制。三是建立和完善了快速反应机制，形成了证监会、交易所、派出机构三位一体的稽查快速联动机制，实现及时发现、及时制止、及时查处。四是密切与公安、司法机关的执法协作，及时依法移交司法机关追究法律责任。2008年上半年共稽查立案66起，非正式调查83起，结案73起，移送公安机关11起，配合公安部门查办非法期货案件6件，审结案件27件，作出行政处罚和市场禁入决定47项，“中捷股份”、“九发股份”、唐建、王黎敏案件等一批违法违规案件得到及时查处和曝光。
　　针对当前市场形势变化，下一步稽查工作的重点是：
　　一是严肃查处内幕交易案件，特别是利用并购重组信息进行内幕交易和利益输送的行为。
　　二是坚决打击利用信息优势影响股价操纵市场，编造、散布各种虚假不实信息影响投资行为，破坏市场秩序的活动。
　　三是重点查处和打击大股东和实际控制人，以及董事、监事、高级管理人员占用上市公司资金和违规减持等背信行为。
　　四是进一步加大对利用网络开展非法证券咨询和非法委托理财活动的查处力度。
    记者：目前有不少上市公司实施重组或资产注入，但相关资产的价值评估存在争议，请问如何对此进行规范？
答：上市公司实施重组或资产注入，有利于上市公司结构调整。按照《上市公司重大资产重组管理办法》等有关规定，公司拟进行重大资产重组的，先公告重组预案，待股东大会后再披露重大资产重组报告书并向我会报送申报材料。重组预案阶段，由上市公司及其董事会保证预案所披露信息的真实、准确、完整，财务顾问对此进行尽职调查，发表意见；公司正式申报材料后，我会将严格按相关法律法规的规定进行审核。
　　我会高度关注上市公司重组、资产注入过程中的资产估值问题，于今年4月与财政部联合印发了《关于从事证券期货相关业务的资产评估机构有关管理问题的通知》，对从事证券期货相关业务的资产评估机构提出了更加严格的管理要求，并积极推动行业自律部门完善执业准则，保障资产评估机构独立性。近期，又制定颁布了《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》，加强对独立财务顾问的监管，督促其切实对重组相关事项进行核查，发挥市场自律的作用。我会还采取实地核查和对资产评估机构加强现场检查等方式，督促资产评估机构提高执业质量，切实防范资产评估不实等问题，保护上市公司及投资者的利益。此外，我会将进一步加强资产评估业务的事前、事中、事后监管，依法查处资产评估机构和资产评估师的违法、违规行为。

3、热钱撤离 人民币资产崇拜退潮

来源：华夏时报

进入7月，人民币汇率似乎改变了从2005年以来单方爬升的趋势，继7月16日美元兑人民币创下6.8128的新高后，至8月15日中间价报于6.8649，一个月的时间里，人民币回落了521个基点。
　　对于那些账面利润丰厚的国际热钱来说，他们敏感而警惕地关注着这一趋势性的动态。“中国的利润早已经达到甚至超过我们的预期，是时候撤退了，赶在退潮之前，把贪婪和侥幸心理留给那些接盘的人。”一位外资银行的中国高级投资经理在其内部会议上呼吁。
　　把在中国赚到的钱落袋为安、谋求全身而退，在人民币升值周期面临反转前，热钱们在想方设法谋求套现路径。
　　该来的总是会来。伴随着国际热钱撤退，防止人民币升值周期到顶、热钱迅速套现回流从而导致经济发展步伐放缓，防止热钱大量套现抛售人民币资产带来的以房市和股市为经典代表的资产价格回落冲击，将是我们不得不面对的命题。
    热钱择机撤离
　　与以前的隐蔽与小规模撤离有所不同的是，这是一个明显的信号。来自官方的统计数据表明，6月份，我国外汇储备仅增加119亿美元，在扣除当月我国贸易顺差213.5亿美元和使用的外商直接投资达96.1亿美元后，当月外汇储备余额增长为负190.6亿美元，当月资本流动为净流出。这是继2005年以来我国资本流动首次为负。
　　另一方面，外贸出口方面数字并不乐观，8月15日，有关部门发布的数字显示中国对美国出口增速7年来首次降至个位数。
　　在股市方面，与美国、欧洲等外围股市的凯歌高奏形成反差的是，8月9日、11日连续两个交易日，A、B股双双直线下挫，A股连破2700、2600、2500点三道整数关口，而B股更是深幅下挫16.6％。A、B股深幅下挫的直接市场原因，就是从4月份以来在3000点以下抄底的QFII突然反手做空，5天之内净卖出8亿股A股。
　　在热钱研究专家黎友焕博士看来，至少进入6月份以来，境外资金流入结束了连续4个月以来的高歌猛进。尤其是以广东沿海地下钱庄为代表的主要流入路径来看，其自“5·12”汶川地震以来，就保持了观望态度。现在，国内外复杂因素的纠结使得外资对于奥运后中国经济的走势保持谨慎，热钱很可能撤出。
　　而人民币汇率趋势的扭转则是决定热钱进退的关键性因素，在人民币长期升值趋势的预期影响下，热钱只要持有人民币资产，甚至是躺在中国金融系统的银行存款账户里，都可以坐收渔利。这在今年4、5月份随着当月人民币月升值频率的加速表现更为明显，以港澳台地区为主的华人的储蓄货币存款出现向内地金融体系转移的趋势，这种转移尽管本质上是一种利率倒挂下的趋利性转移，但其中根本的原因在于人民币的加速升值使然。同样效应下，一些分析和研究热钱的人士发现，在今年前4个月，一方面是统计数字出现了热钱大规模的流入，而另一方面则是热钱主要消化通道股市与楼市的双双低迷，研究人士发现这些热钱大都躺在银行系统的账户上赚稳妥的存款利息与升值收益。但也正是这些躺在金融系统账面上的坐等收益的钱，时刻存在着撤退的冲动。
　　一旦人民币升值趋势发生反转，人民币进入贬值周期，对热钱来说，意味着所有套利热钱预期的根本性因素发生改变。事实上，进入今年以来，国内诸多呼吁停止人民币升值的声音一直不断，而对于人民币持续两年以来的升值周期，相当一些专家级人士已经作出了可能周期到顶、出现趋势性反转的判断。对于奥运后人民币汇率的走向判断，中国银行研究员谭雅玲、商务部研究院研究员梅新育等一些专业人士早在6月份均作出判断，目前市场普遍的预期也认为奥运后（进入第三季度后）人民币升值周期将到顶，而进入以波动为主的贬值周期。基于热钱给中国经济体系带来的强烈冲击与负面影响，一些专家甚至呼吁给人民币来一次主动性贬值。
　　另一方面，对于一些进入中国已久的热钱来说，丰厚的账面利润使得他们本能地有着随时套现收益的冲动。事实上，有研究人士告诉《华夏时报》记者，早在2007年底就已经有外资在谋求套现，他们或抛售了手中持有的A股，或变现了房产与股权。已经有一部分热钱绕过外汇管制的路口，通过转移支付、对外贸易、地下钱庄等路径回流，只是这一拨套现资金行踪比较隐秘。
　　而现在，国际市场美元走强，西方经济出现回暖迹象，而热钱们很可能在有了新的投资战场后，结束在中国的暴利之旅。
    人民币资产崇拜退潮
　　近两年来，人民币升值的过程，也是以人民币计价资产价格水涨船高的过程。而热钱的源源进入，在其占取人民币资产的过程中又进一步推高了人民币资产价格。另一方面，汇率迅速升值和国内通货膨胀的双重矛盾纠结，使得人民币被扭曲，其价格与价值分离，人民币价格超出价值的部分，意味着人民币计价资产被虚拟创造出价值，形成了资产泡沫。近两年来以中国房地产为代表的市场价格的节节攀升，从某种程度上来说，就是典型的资产泡沫。
　　事实上，专家指出，人民币升值过程中，外资热钱大量进入所带来的资产价格节节攀升而产生的资产泡沫是热钱撤退后我们首先需要警惕的风险。在价格上涨过程中，产生了人民币资产崇拜潮，各路资金纷纷以占有人民币资产为其财富增长的主要路径，而楼市、股市成为体现人民币资产的主要出口，而热钱也正是利用大众的这种崇拜潮，为其大肆炒作房价、股价留下了充分空间。
　　伴随着热钱的撤退，一方面，这些被人为炒高的资产价格本身有一个回归内在价值的过程，另一方面，大量热钱在顺利撤离过程中，需要不断的资产承接者，而这些资产承接者如果均是我们国内自己的机构和民众的话，他们也将不幸成为资产价格泡沫的买单者。事实上，一些买单者们已经付出了惨痛的代价，今年初以来的深圳房价的大幅下跌，很多接最后一棒的人高位套牢，甚至沦为负资产者。而股市整体超过50％的深度跌幅，不仅创下了中国股市前所未有的年度跌幅纪录，更使得国内包括基金、机构在内的广大投资者亏损累累，损失惨重。
　　一位专家对此忧心忡忡，“热钱撤退，意味着他们大量抛售、套现手中的人民币资产，股市、房市还可能进一步下跌，咱们的经济增长可能被进一步烫伤”。尽管有着外汇管制的栅栏，外资在正规体系内难以短时间大规模集中撤退，但其对于中国经济发展带来的冲击不容乐观。这位专家估计，极有可能的一个结果是，撤退中的热钱还有可能继续在阻击人民币资产中套利，譬如利用中国的楼市与股市大幅下挫后再短期抄底，展开新一轮围猎人民币资产的行动；此外，值得警惕的一个现象是，由于中小企业资金紧张，一些热钱改头换面，以入股为掩护，成为广东沿海一些地下钱庄高利贷资金的重要来源。
　　整体而言，热钱撤退，带给我们经济发展的考验与挑战是多层次的、多方面的

4、京城二手房市场交投低迷

林喆来源：中国证券报·中证网

网签量环比下滑15.4%
　　在房源挂牌量下降的同时，北京二手房网上签约量也呈现下滑趋势。北京市房地产中介行业协会近日公布的存量房网上签约数据显示，7月份，北京市共二手房源挂牌量环比下降18.7%；二手房网上签约成交2216套，环比下降15.4%。 
　　市场人士指出，受北京楼市整体低迷的影响，二手房市场的供应和需求均出现萎缩，成交周期明显拉长。去年同期，北京二手房的平均成交周期为16天，即房屋挂出至成交只需半个月时间；但目前，二手房的平均成交周期已超过40天。很多以市场价报价的房屋挂牌两个多月尚未成交。
　　传统热点区域成交下降明显
　　“链家地产”市场部王志伟告诉记者，7月份，北京二手房交易的传统热点区域下滑趋势明显，尤其是亚奥及泛亚奥区域。主要原因是这些区域的奥运利好因素已提前释放，目前的观望氛围比其它区域更加浓重。
　　统计数据显示，亚运村、奥运村、安贞里、大屯等北部区域成交量下降最为明显，环比均达到15%以上。从各区县的成交情况看，7月份下降最为明显的是朝阳、通州两个区县，环比降幅分别为24.5%、20.4%。
　　房地产咨询机构的吴迪莱经理认为，7月，亚奥与泛亚奥区域成交量下降都较为明显，这主要与奥运会的临近有直接关系，一方面是消费者普遍对奥运后市场持观望态度，而亚奥区域房价高企，尤其是奥运村区域房价近年的飙升，使得更多人对其奥运后市场走势信心不足。
　　不过，“链家地产”市场研发中心的报告认为，历年来7月份都是夏季成交淡季，再加上今年奥运临近的影响，成交出现一定的下降属于正常现象；此外，除个别远郊区县和朝阳区外，其他各区县的平均成交面积均集中在85平米左右，这一面积档位是自住需求的成交特征。
　　价格首现环比下跌
　　21世纪不动产的监测数据显示，7月份，北京二手商品房成交价格下跌3.6%，是2005年以来二手房价首次出现环比下跌。
　　21世纪不动产分析师孟奇指出，在新房不断打折促销中，北京二手房业主的心态有所动摇，成交价格开始打破僵局小幅下滑。经过半年多的楼市观望，短期持有的投机客大多已经离场。
　　市场人士也认为，现在，多数人对奥运会后房价走势并不乐观，对业主的心理预期确实产生了一定的冲击，不少物业成交价格出现了幅度较大的下调。以朝阳公园板块为例，观湖国际作为该区域典型项目之一去年的交易价格最高可达21000元/平方米，近两个月观湖国际出现18000元/平方米的低价房，而这一地区的二手房报价也出现了较为明显的下滑。
　　孟奇认为，虽然北京房地产市场仍被各方长期看好，但短期的价格下调趋势已然显现。这既是对2007年房价非理性快速上涨的修复，也是对奥运利好提前透支的弥补。但此次二手房市场交易价格的下降，依然是结构性的调整，对于某些前期上涨过快且无实质利好支撑的板块而言，调整仍会延续

5、医药板块：双重利好带来投资机会

2008-08-16 11:33:14　来源: 网易财经　

我国医药卫生费用占ＧＤＰ比例持续提高，医药市场蕴藏巨大的潜力。同时我国城市社区及乡镇第三终端医药市场发展迅猛，前景看好，这将更加有利于国内优质企业的发展。预计我国将在２０２０年成为世界第二大医药消费国家，医药消费的升级以及治疗领域的拓展将带来新的投资机会。

新医改则将为医药行业带来长期深远利好。新医改的利好将体现在两个方面：医改将以杠杆效应拉动医药消费需求的爆发，从而带动整个医药市场扩容；二是医改将重塑我国医药行业的竞争格局，通过对研发、生产、销售和流通各环节的整顿，使市场集中度提升，利润更多地流向行业龙头和优势企业。

受医改扩容和消费升级的双重利好影响，预计医药行业２００８、２００９、２０１０年净利润将继续保持３０％以上的复合增长率，医药行业的平均市盈率在３０至４０倍之间，给予整个医药行业"增持"评级。

建议关注三个方面的投资机会：１．血液制品行业；２．体外诊断试剂行业；３．抗肿瘤药物行业。（东兴证券）

6、清华控股资金管理中心进行“大小非”减持相关法律法规学习

http://www.thholding.com.cn/Common/view.aspx?mid=261&id=8009

  2008年8月7日，清华控股资金管理中心进行了“大小非”减持相关法律法规专题学习。围绕国资委、证监会、证交所颁发的11项法律法规，就 “大小非”减持的申请备案、大宗交易、时限规定、信息披露、责任及处罚等五方面内容进行了讨论。

上周佳人再度弱势杀跌。后市，看多理由：1、液晶资产重组方案可乐观预期。南车的超低价＆股价的腰斩表明近期资产价格定位明显跳水，考虑液晶盈利能力大幅度波动，新的资产评估方案势必更为理性＆务实，溢价将大幅度降低，股份数大幅度减少。2、医药、医疗、健康物流一体化前途无量。医药板块本身旱涝保收，全面医改更使医药股得到各类资金积极关注，佳人现有医药产业市场优势突出，发展前景广阔，更有利于热钱关注。3、清华控股价值认同逐步提高。明晰佳人做大做强医药医疗产业后，清华控股一直积极关照佳人，从市价收购同方的佳人股权，到高比例参与定向增发，再到目前的12。82元价位注入液晶资产，可谓费心尽力，所谓无利不起早，如此作为，小股东大可中长期投资搭便车。4、多才多艺。定向增发、股权激励、资产注入、连锁医院、北京房产价值严重低估、高科技医药股、参股券商等均为实质性题材，并已经陆续兑现或即将兑现。本轮大势杀跌，基金主流地位被彻底否决，后市，题材股＆小盘优质股势必成为主流。5、主力做多为上策。目前走势套牢了定向增发主力，也让液晶资产注入比较尴尬，大盘稳定，考虑参与佳人的主力多为内幕关联主力，稳定向好符合各方利益。6、技术反弹需求强烈。看空理由：1、管理层的管理水平和管理的严谨性有待加强。在大势趋弱情况下，没有公告资产评估方案就急欲复盘是非常不负责的行为，同样的资产评估，花费同样长的时间还没有结论，只能说管理层的管理水平实在难以恭维。2、拟注入的液晶资产盈利能力大幅度降低。3、大盘系统性弱势调整风险依然存在。

上周九芝堂弱势调整，周五恐慌性杀跌，后市，看多理由：1、全面医改给旱涝保收的医药板块历史性发展机遇。九芝堂业绩、净资产等基本面在医药板块中的位居前列，股价却位居后端，相对同仁堂，九芝堂业绩、净资产、股价比较优势突出。2、359年风雨铸就的优秀民族品牌，中长期投资的可靠保障。3、半年报公布在即，业绩预增50－100％，考虑尚未计算成都土地出让收益，预期三季度业绩可多六千万，继续高速增长可期。4、比较湘军隆平高科，九芝堂投资种子公司的潜力巨大。5、中长期技术反弹需求强烈。6、整体上市概念升温。老魏夫人出面守成，上策当依靠百年老店做大做强。看空理由：1、业绩暴涨主要为非主营业务增长贡献，难以持续。2、老魏仙游的余波未平，王益被查的风波咋起。3、短线游资关注较多，缺乏实力雄厚机构参与。4、大盘弱势风险依然存在。

上周格力再度弱势调整。后市，看多理由：1、连续十多年持续高速增长，行业龙头地位固若金汤，品牌含金量巨大。2、主力基金高度控盘却深度套牢。3、半年报业绩预增100％，8月又历来是空调股票的黄金时间，考虑近期有关格力市场龙头地位更加突出的信息，短线飙升机会加大。4、持续调整，技术反弹需求强烈。5、现价离格力集团的减持价位空间巨大。看空理由：1、格力集团计划全部出空新增四千多万解禁股份，预示本身不看好的同时，大盘弱势情况下又对市场接盘资金构成重大压力。2、巨资投入财务公司存在一定不确定性风险。3、半年报相对一季报预增幅度减少，凉夏给其市场持续盈利能力一大考验。4、大盘弱势风险依然存在。

上周凡夫俗子＆BOSS继续锁仓，损失惨重，后市，中长期积极看多大盘，积极看好三朵金花。短线谨慎看多大盘，谨慎看好三朵金花。就佳人而言，后市短线能否扭转走势，主要取决于液晶资产评估方案，中长期投资主要取决于连锁医院发展形势＆液晶资产恢复高盈利能力。就个人而言，痴心相守到2010年与控股股东同荣辱决心不变。考虑宏观护盘政策底基本确定，考虑系统性风险大幅度释放，考虑调整新低，考虑美股大幅度反弹，风险控制能力较强的股友战友可择机适当参与中长期投资，风险控制能力较弱的股友战友短线持币看奥运依然为上策。

 股市风险莫测，提请各位股友战友从自己的实际出发理性操作，愿好运与我们同在！

衷心祝福北京奥运圆满成功！衷心祝愿中华健儿勇创佳绩！

2008-08-09 05:26:26　来源: 新华网(北京)

新华网纽约8月8日电 由于国际原油期货价格创三个月以来的新低推动零售和运输板块强劲上扬，8日纽约股市三大股指涨幅均超过2％，道琼斯指数上涨超过300点。

当天，英国央行和欧洲央行先后如期宣布维持利率不变，美元兑欧元汇率出现近八年来的最大单日涨幅。此外，市场担心全球经济减缓将会导致世界范围内的原油需求下滑。8日纽约市场国际原油期货价格暴跌近5美元，收于每桶115．20美元。

受此影响，零售和运输板块增长强劲并推动道琼斯指数大涨了300点。零售业巨头家得宝和梅西百货的股价分别上涨了7．7％和9．6％。标普500非必须消费品板块大涨5．2％，是2002年10月以来的最大单日涨幅。美国第二大包裹速递公司联邦快递上涨了5．9％。

此外，全球最大的快餐集团麦当劳7月份的销售额超出预期，麦当劳的股价涨至上市43年来的最高水平。道指30家成份股中有28支股票收高。

不过，美国第一大房屋抵押贷款公司房利美报告第二季度亏损23亿美元并表示将降低分红。由于其亏损额是华尔街此前预期的三倍多，令市场大失所望，房利美的股价重挫了近10％。

到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨302．89点，收于11734．32点，涨幅为2．65％。标准普尔500种股票指数涨30．25点，收于1296．32点，涨幅为2．39％。纳斯达克综合指数涨58．37点，收于2414．10点，涨幅为2．48％。 (本文来源：新华网 作者：杨柳)

2、摩根大通：奥运利好股市 平准基金破大小非难题

2008-08-09 09:53:28　来源: 中国证券报(北京)　

申奥以来，奥运概念、奥运行情一直是A股市场中屡见不鲜的字眼，不管是牛市还是熊市，它都在扮演着重要的角色，人们一直期待奥运能给股市带来一波大的行情，更期待奥运之后股市能一改颓势，重新走牛。那么奥运会后A股市场将去向何方？摩根大通亚洲区董事总经理、大中华区首席经济师龚方雄先生日前做客本报中证网《财经对话》，他表示：奥运会后的A股市场情况仍然乐观，旅游业、农业或将成为热点。

奥运将正面影响股市

主持人：一年多前，很多投资者都深信奥运前A股市场不会跌，但目前的现实却是A股已较高点下跌超过50%，成为2008年全球表现最差的市场。我们应该如何看待当前的A股市场？奥运会后A股将会如何表现？

龚方雄：我觉得投资者现在最关键的是要保持冷静、理智，要理智的看待奥运、看待奥运和整体经济的关系以及对资本市场的影响。从全球经验来看，奥运行情在各个国家出现的情况是不同的，有的是在奥运前有大幅上升，然后随之而来的是奥运以后的大幅调整，有的是伴随奥运一路上涨的，比如韩国。韩国在1988年举办奥运会时正是整个经济增长突飞猛进的时期，奥运没有成为韩国经济的拐点，而是作为催化剂，推动了韩国股市的上涨。

我们国家今年以来在内外交困的情况下，股市已经从之前的高位下跌了接近60%，所以从这个角度来讲，我们在奥运会举办之前基本没有什么奥运行情。但是奥运会吸引了全球的目光，全球几乎所有的媒体都在北京，通过世界主流媒体大量的对中国的报道，会增加世界对中国的了解，拉近各国与中国的距离，我认为这对中国的消费、服务以及未来经济发展都会起到一个良好的促进作用，尤其是旅游业可能会有更大的发展。

我认为奥运是一个比较长远的正面事件，不必过分担心奥运之后股市会下跌。股市的涨跌还是要看基本层面的因素，要看奥运之后我们国家宏观层面和微观层面以及全球范围内资本市场的环境，而不是奥运会是否闭幕。

主持人：近一年多来，内地投资者对于市场的研究机构、咨询机构颇有微词，6000点以上他们集体看多，3000点以下又一致性看空，这种现象在国际上是否普遍存在？

龚方雄：应该说这种情况是中国特色。在成熟市场，股市是经济的先行指标，美国的经济实际上是今年开始放缓，可是美国股市去年就开始下跌了。前段时间美国宣布盈利状况，第二季的盈利非常差，但是美国金融股却已经从底部反弹了40%-70%，有些股票甚至反弹了100%，原因就是成熟市场的股市反映的是未来的经济发展情况，而不是过去已经发生的。

去年中国很多分析师的观点是站在6000点看10000点，甚至有人说要站在“珠峰”（8800点）看奥运，现在看来，持有当时的观点的那批人正是现在站在3000点看2000点的人。我们的股市目前还处于幼童阶段，对未来的预测能力很差。去年6000点的时候并没有预测到今年内外经济环境会出现转变，同样，现在并也没有预测到明年整个经济的宏观环境、微观环境会比想象的要好得多。实际上，资本市场的功能是要向前看，向未来看，而不是向过去看，A股市场目前所缺乏的就是对未来的判断能力。

平准基金破解“大小非”难题

主持人：8月不仅是奥运月，也是“大小非”减持达到高峰的一个月，投资者应如何应对8月市场？

龚方雄：我觉得现在中国A股市场正处在构筑底部的进程当中，在这个进程当中市场可能会比较反复，大概会在2500点-3000点之间进行波动，而投资者需要做的就是耐心地等待一些市场不确定性因素的淡化。从政策层面来讲，我觉得很多不确定性因素会慢慢消失，比如对价格的临时干预措施是伴随着高通胀而来的，而现在通胀已经在渐渐减缓当中，这样，政策的不确定预期就会降低。另外，有些政策性的扭曲也会得到改善，比如我们国家上半年盈利下跌最大的两个行业——炼油和发电，这两个行业的亏损可以说是引致上半年行业盈利下跌的主要原因。随着通货膨胀压力尤其是食品通胀压力的降低，政府会抓住这个时机，适时推出成品油价格定价机制的改革，而电价可能也会恢复煤电联动，让这两个行业的盈利进入到市场化的正常环境中。

以“石化双雄”为例，中石油、中石化的下跌从基本层面是有其合理性的。中石油去年48块钱，今年由于上游成品油价格上升，引发其在暴利税这部分上交过多，另一方面下游又由于政策上的限制，亏损越来越大，导致了中石油、中石化的下跌。但这部分因素会随着CPI的下降得到改善，所以我认为这两只股票会逐渐稳定下来，甚至这是一个转机，而这种转机在香港市场实际上已经出现了。

主持人：对于限售股解禁(反思“解禁之重”)这一具有中国特色的历史遗留问题，你认为如何才能行之有效的解决？

龚方雄：限售股解禁既然是在改革过程中遗留下来的问题，那么政府就不应该推卸它本身的责任，我认为现在既简单又有效率的办法就是国家应该成立一个市场平准基金，专门来买“大小非”减持的股票，以国家的身份维持市场的稳定。我们可以看一下美国的情况，美国发生了次级债危机，鲍尔森就向美国国会申请了一个特权，可以在市场上买房利美和房地美的股票。既然我们整个市场下跌的压力主要是“大小非”引起的，那么我们认为完全可以成立一个特定的基金来接“大小非”的股票。

“大非”是国家持股，所以不用担心减持的问题，现在市场担心的主要是“小非”，是管理层持有的股票。所以从运作上我们可以设计，“小非”要减持的话，可以以一定的折价，5-10%的折让卖给平准基金，国家来接盘。那么“小非”愿不愿意以5-10%折让出货呢？我认为是愿意的，因为它如果在二级市场抛售的话，很容易就砸出一个跌停板，10%就没了，这样还不如卖给国家。而国家的平准基金在接手这样一批股票之后，未来可以成立一个指数基金，以这样的方式去上市，这个指数基金就给投资者提供了另一个跟踪指数的工具，并且将来还可以配合我们股指期货的推出。这个基金甚至可以到国外去上市，因为国外也有很多人想跟踪A股指数但缺乏投资手段。

我认为这才是一个逻辑的、理性的、市场化的解决“大小非”问题的方法。

农业股或为后市新热点

主持人：奥运会后，各种题材的炒做已经“尘埃落定”之后，投资者可以关注哪些具有成长性的、有价值的公司？

龚方雄：从我们国家的长远发展来讲，可以抓住两个脉络：一个是消费，一个是服务。我们国家目前的消费率太低，消费率占整个GDP的比重连40%都不到，服务业占GDP的比重也只有38%。其实服务业占整体GDP的比重应该是可以大幅提升的，因为现在我们面临的增长瓶颈就是资源价格的大幅上升、能源价格的大幅上升，我们走工业化、重工化的道路将来可能会比较曲折，但是我们国家的经济增长在消费、服务方面的发展潜力还远远没有发挥出来。我认为可以关注一些跟消费、服务业有关的长远的行业，比如酒业、旅游业、农业及其相关产业。奥运会后市场不会缺乏值得关注的热点，因为在10月份马上就要召开一次中央经济工作会议，专注于农业，专注于“三农”问题的解决。我们去年、今年之所以面临通胀的问题，就是农产品通胀造成的，所以农业产业化是很重要的课题，那些受到农业产业化刺激的消费，如化肥、钾肥等，应该都有很多的机会。

主持人：美国的可口可乐公司、韩国的三星公司都是借助奥运会的契机而一举走向世界的，在A股当中是否存在具有这种潜力的公司？

龚方雄：我们国家有很多拥有自主知识产权、自有品牌的公司，我认为在国内已经形成品牌环境的情况下，完全可以利用奥运这个平台和契机，向国际市场更深和更广的方向发展。比如啤酒行业的 青岛啤酒，现在国际上已经对它有一定的品牌认可，另外再比如拥有自主产权的海尔，都有希望借助奥运的平台提高全球知名度，将产品打入全球市场。

这里有两点很重要，一是品牌知名度，美国的可口可乐，它的市场占有份额很强大，产品定位、全球营销都做得很好，其他品牌很难打入它占有的市场。二是强大的自主知识产权实力，韩国三星正是依靠独立的研发、创新技术而走在行业的领先和主导地位的。

嘉宾：摩根大通亚洲区董事总经理、大中华区首席经济师龚方雄

主持人：王晶

3、北京楼市 房价调整趋势渐明

来源：中国证券报·中证网

今年以来，北京楼市降到“冰点”的销售量丝毫没有回暖的起色，而房价环比回调也已是公开的秘密。虽然目前北京商品房整体销售均价依然处于“高位盘整”，且北京市发改委也出面否认“北京房价已下降10%到15%”。不过通常而言，如果成交量持续低迷6个月以上，行业内就很可能出现明显的价格调整，只有价格理性回归，才能释放真实需求，维护行业的稳定与发展。
　　接受采访的业内专家认为，在紧缩的货币环境中，资产价格下行是大势所趋；“奥运”利好的出尽，也让北京房价在短期内继续上涨缺乏有力支撑。目前北京楼市的“滞涨”局面并不能持久，房价调整的趋势已日趋明朗。
　　特价房“规模亮相”
　　在北京一家基金公司工作了两年的小杨告诉记者，由于想在今年年底或明年年初买房，因此他最近看了不少五环内的楼盘。他发现，除了原来送车、送物业费等外，很多项目都频频推出“特价房”，最低的折扣已经破了7折，但他认为还有下跌空间，因此并不急于出手。
　　7月中旬，位于东四环边上的精装项目“合生橄榄季”，将原来每平方米19000元的定价，直接下调6000元；并打出“最后19席超低拍卖房”的广告标语。
　　随后，位于朝阳区百子湾的金都杭城推出了10余套特价房，销售价格从原来的17500元/平方米降到15000元/平方米左右。与此同时，位于霄云路的德波菲特公寓也推出了数套特价房，销售价格比该区域的均价低了近5000元/平方米。
　　在内城区，不少开发商也纷纷开始打特价房的牌，以期打开销售局面。位于崇文门商圈附近的国瑞城、富贵园两大综合楼盘，联手举办“夏日超值大礼包”促销活动，推出了最低折扣7折以下的限量特价房等优惠措施，这也是京城首家最低折扣突破7折的在售楼盘。其中，位于首层的特价房还赠送30至60平米的大空间私家专属花园。 
　　据记者调查，目前，北京楼市推出特价房或直接降价千元以上的新盘项目已达30余个，价格降幅在2000元/平方米至8000元/平方米之间，规模化亮相的态势明显。
　　但也有市场观察人士认为，目前北京推出特价房的楼盘占所有在售楼盘的比例尚不足5%，且每个项目拿出的特价房数量也比较有限。另外，除了部分以小户型为主的楼盘外，特价房的户型普遍偏大，多数是三居以上，因此虽然是特价，但总价依然高高在上。因此，与其说所谓的特价房是迫于资金压力，不如说是开发商为了吸引眼球所运用的一种促销手段，实际对市场整体价格并不构成太大影响。
　　永同昌集团营销总监肖志刚分析，市场低迷，地产商资金链日益趋紧，特价房的出现，无疑是他们在营销策略上的一次较大调整。而地产商通过特价房来拉动销售也是无奈之举，毕竟，产品滞销对任何企业而言都是“头疼”的事情。现在，能多“走”几套房，缓解资金压力已经是绝大多数开发商的当务之急。
　　业内专家指出，虽然目前北京市新房的均价表面上并没有明显下跌。但多数楼盘或多或少都在实施打折，因此，实际交易均价环比已经出现下滑，其中7月份的降幅更为明显。
　　北京房地产研究机构亚豪咨询的监测数据表明，7月份，北京住宅销售均价环比降幅接近10%。天相投资地产分析师周炯认为，上半年北京楼市持续清淡，这一数据基本反映上半年的市场状况。
　　“供大于求”频现数月
　　位于东四环外朝阳北路上某住宅项目的售楼人员向记者透露，“连续5个月，售楼处12个销售员里有7个还没有业绩。趁着单双号限行，他们开始轮流休息。”
　　记者调查发现，东四环附近的格林莱雅、合生橄榄季、润枫水尚、华业玫瑰郡等楼盘销售情况均不理想。 4、5个月来没有卖出一套房的售楼人员不在少数。统计表明，今年上半年，北京市共有176个房产项目拿到销售许可证，截至7月中旬，零销量项目达到了33个。
　　由于销售量持续低迷，而供应量并没有明显萎缩，因此京城楼市已经连续几个月出现“供大于求”的局面。
　　北京市建委的公开数据显示，6月份，北京商品住宅总供应套数10678套，供应面积135.4万平方米，而当月商品住宅销售套数9138套，销售面积106.2万平方米，套数供需比是1.17：1，面积供需比是1.27：1。
　　7月份，北京商品住宅总供应套数11021套，新增商品住宅供应115万平方米，而当月的销售量为80.6万平方米，供需比例扩大至1.43:1。这也是继4月份之后第三次出现了供过于求的市场现象。
　　北京市统计局的数据显示，上半年，北京商品房销售面积为457.1万平方米，比上年同期下降47.1%。其中，期房销售面积为313.7万平方米，现房销售143.4万平方米，分别下降52%和31.9%。其中，住宅销售面积349.3万平方米，在上年同期下降33.5%的基础上继续下降49.5%，降幅比一季度扩大1.6个百分点。
　　土地市场陷入低谷
　　楼市的寒流已经明显渗透到了土地市场。一位北京的地产商告诉记者，今年以来，他们就没有进一步拿地的计划。他坦言，“现在市场形势不好，手里握有现金是比较安全的选择。” 
　　最先感受寒意的无疑是政策性用地。北京市国土局有关负责人介绍，在北京今年的土地供应计划中，政策性土地的供量增加了300公顷，但目前的出让情况并不理想，与去年相比大相径庭。
　　在二季度，名噪一时的朝阳区广渠路15号地块竟也未能按原计划成功出让，该地块曾被视为“距离CBD最近的两限房”，规划建筑面积417663平方米，将配建20000平方米廉租房。
　　7月3日，回龙观限价房地块开标，仅有3家企业参加，参与限价房地块投标的开发商家数严重萎缩。竞拍中3家企业叫价虽然都高于底价，但无一公司中标，使得该地块成为北京市首块未能顺利成交的限价房地块。
　　7月30日，顺义区站前西街居住项目用地因不足开标条件而流标，成为北京今年最大的“两限房”流拍项目。同日，朝阳区北苑南区居住项目用地的开标情况也印证了土地市场的“冷清”。该地块仅首开置地、城建兴华、玉泉新城3家开发商投标，勉强达到开标条件。该地块招标底价为11.8亿元，最高报价也仅高出2000万元左右。
　　北京市国土局相关负责人日前在公布2008年的土地供应计划时透露，尽管今年时间已过半，但北京1720公顷的住宅用地计划仅完成了24%，到目前为止全市的商品住宅用地和政策性土地供应量均未完成一半的计划量。 
　　北京土地整理储备中心的数据显示，今年二季度原定入市和当时正在交易的地块50宗，目前有37块土地未按计划出让。上半年楼面地价均价为每平方米3541元，比去年的每平方米3799元下跌7%。这是2005年以来北京楼面地价的首次下跌。 
　　房地产咨询机构的吴迪莱经理认为，北京新增的供应土地，商品住宅用地缩减，而政策性土地份额进一步加大，将使下半年的北京土地市场进一步冷清。而“面粉”降价，“面包”售价调整的压力也会增大。她预计，楼面地价的回落将带动商品房价格回调。

4、空调行业：龙头企业呈两位数增长

中国资本证券网

　　 尽管全行业出现停滞，几大巨头都有两位数的增长，其中尤以格力增长更迅猛，强者更强的局面没有变化。格力的内销市场份额增加4.5个百分点，达到了30.6%，美的的内销市场份额增加2.5个百分点，达到了23.6％，格力、美的、海尔前三位的市场份额从2007年上半年的57.4％迅速增加到2008年的65.7％，已经是高度集中了。品牌集中度越高，行业竞争就越理性，上下游的议价能力会更强，利润率增长可期。
　　（来源：证券日报)

上周佳人资产重组复盘后从涨停开盘到实际跌停收盘，实在是让人失望。后市，看多理由：1、医药、医疗主业前途无量。医药板块本身旱涝保收，全面医改促使医药股得到各类资金积极关注，佳人携手胜达发展连锁医院市场广阔，定向增发扩产使医药中间体市场龙头地位固若金汤，同位素投产锦上添花。2、控股股东高度认同。从市价收购同方的佳人股权，到高比例参与定向增发，再到目前的注入液晶资产，清华控股参与佳人的股价是不断抬高的，而且其锁仓的承诺是三年，考虑清华做大做强佳人生物医药产业的定位，中长期投资与大股东同行，机会多多。3、液晶资产重组内涵价值的机会与风险是并存的。从目前信息看，市场对于风险是进行了充分估价，但对于机会却没有给予必要的关注。按照市场收益现值法估价，虽然蕴涵较大的不确定风险，但考虑07年其盈利大幅度降低，那么其市价势必大幅度降低，也就是说，增发的股份数会相应大幅度减少。考虑两市独一无二的液晶题材，考虑目前液晶产业发展前景，佳人内在地价值有待进一步挖掘。4、多才多艺。定向增发、股权激励、资产注入、连锁医院、北京房产价值严重低估、高科技医药股、参股券商等均为实质性题材，并已经陆续兑现或即将兑现。5、主力做多为上策。目前参与佳人的主力多为内幕关联主力，中长期稳定向好符合参与各方最大化利润的目标。看空理由：1、管理层的管理水平和管理的严谨性有待加强。本次复盘没有同时公告资产评估方案实在有些荒唐，同样的事情，花费如此长的时间操作，出现如此结果只能说管理层的管理水平实在难以恭维。2、拟注入的液晶资产盈利能力大幅度降低，很可能成为鸡肋。3、大盘短线系统性风险依然较大。

上周九芝堂弱势调整，后市，看多理由：1、全面医改给旱涝保收的医药板块历史性发展机遇。九芝堂业绩、净资产等基本面在医药板块中的位居前列，股价却位居后端，相对百年同仁堂，九芝堂业绩、净资产、股价比较优势十分突出。2、359年风雨铸就的优秀民族品牌，中长期投资的可靠保障。3、半年报业绩预增50－100％，主要得益于主营业务高速增长＆交行股份转让收益，但并未计算成都土地出让收益，考虑之前公告，成都土地出让最后一笔资金不得晚于7月6日到帐，预期三季度业绩可多六千万，继续高速增长可期。4、投资种子公司概念火爆，比较湘军隆平高科，九芝堂潜力巨大。5、中长期技术反弹需求强烈。6、整体上市概念升温。老魏夫人出面守成，上策当依靠百年老店做大做强。看空理由：1、业绩暴涨主要为非主营业务增长贡献，难以持续。2、老魏仙游的余波未平，王益被查的风波咋起。3、短线游资关注较多，缺乏实力雄厚机构参与。4、大盘弱势风险依然较大。

上周格力再度大幅杀跌，弱势明显。后市，看多理由：1、连续十多年持续高速增长，行业龙头地位固若金汤，品牌含金量巨大。2、主力基金高度控盘却深度套牢。3、半年报业绩预增100％，8月又历来是空调股票的黄金时间，短线飙升机会加大。4、中长期技术反弹需求强烈。5、现价离格力集团的减持价位空间巨大。看空理由：1、格力集团计划全部出空新增四千多万解禁股份，预示本身不看好的同时，大盘弱势情况下又对市场接盘资金构成重大压力。2、巨资投入财务公司存在一定不确定性风险。3、半年报相对一季报预增幅度减少，凉夏给其市场持续盈利能力一大考验。4、大盘弱势风险较大。

上周凡夫俗子＆BOSS继续锁仓，很是郁闷，后市，中长期积极看多大盘，积极看好三朵金花。短线谨慎看多大盘，谨慎看好三朵金花。就佳人而言，后市短线走势主要取决于液晶资产评估方案，中长期投资主要取决于连锁医院发展形势。就个人而言，痴心相守到2010年搭大股东便车决心依旧。考虑宏观护盘政策底基本确定，考虑系统性风险大幅度释放，风险控制能力较强的股友战友可择机适当参与中长期投资，风险控制能力较弱的股友战友短线持币依然为上策。

 股市风险莫测，提请各位股友战友从自己的实际出发理性操作，愿好运与我们同在！

天灾无情人有情，地震在给中华民族带来血的震撼的同时，也展示了华夏儿女团结互助的优秀品质。作为凡夫俗子，我们在力所能及的向灾区同胞献上一份爱心的同时，尽职尽责做好自己的本职工作是最好的安抚伤者、告慰逝者的方式，因为地震带来的伤痛将是长期的，灾后重建任重道远，无数凡夫俗子兢兢业业工作才可能推动祖国更加繁荣富强，才可能让多灾多难的同胞早日安居乐业。

近期依然有一些私募、推荐涨停黑马、黄色的帖子上挂凡夫俗子博客，这些均与凡夫俗子无关，凡夫俗子发现后已当垃圾删除，但由于时间因素，如没有及时删除，特提请见到的有缘股友战友将它们当作垃圾对待，避而远之