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1、九芝堂专项治理公告http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2008-07-19/41405043.PDF

2、基金上半年加仓医药股57亿元

2008-07-18 07:35:23　来源: 解放网-每日经济新闻(上海)　

由于高通胀对市场产生的巨大压力，市场不得不将目光投向有安全边际、行业景气度较高的行业，而机构们也在寻找“超跌”个股来重点配置。

“医改”赋予了医药板块太多的想象空间，今年医药行业净利润整体增长20%以上，而行业细分后的净利润率加速分化，医药股成为了机构争先配置的不二选择。部分基金独具慧眼，仅在上半年就加仓医药股57亿元之巨。

净利料涨35%行业加速分化

昨日，冲高回落的大盘一点也不能掩饰医药股的大涨行情， 紫光古汉(行情 股吧)、吉林制药(行情论坛)、双鹭药业、西藏药业和三普药业等9家医药股昨日封住涨停板，3/4的医药股收阳。

分析师普遍调低了上市公司2008年的整体润增长预测，医药股也不能独善其身。各大主流券商机构认为，经过两年高速增长，医药行业净利润增长放缓。但是，多数分析师仍表示，医药行业处于景气度较好阶段的整体走势不会改变，今年净利润同比增长20%~40%，该行业能够跑赢大市。

作为抵御甚至冲销通胀的工具，医药行业净利润增加相对良好。据发改委最新报告显示，今年1~5月医药行业实现利润同比增长达到43.6％，高于全国工业平均水平22.7个百分点，居十二大工业行业的第三位。

“这一方面受益于医药行业相对的需求刚性，另一方面，国家逐步加大医疗卫生投入，扩大了医疗保障覆盖面，并引发了消费升级，从而切实地增大了市场规模。我们指出，由于2007年一季度后行业步入常轨，基数开始变大，因此，2008年二季度开始出现增速回落，但预计全年收入仍能维持20%以上增长。”东方证券分析师李淑花表示。

然而，医药行业内部增长分化加速。据齐鲁证券统计，截至7月8日，34家医药上市公司公布中期业绩预告，24家预增公司中，预增幅度200%以上的公司有5家，预增100%~200%的有7家，预增30%~100%的公司11家；而化学原料药的代表者新和成和浙江医药预增幅度最大，中报预增幅度分别为12111%和3947%。

据《每日经济新闻》记者长期跟踪，在受景气度支撑的化学原料行业中，新和成和浙江医药自去年下半年开始，受VE、VA和VH产品多次提价刺激，净利润几乎实现了爆发式增长。据发改委统计数据显示，化学原料药5年来首次超过中成药，成为全行业利润的第二大来源。

中信建投医药行业分析师周鸣杰分析，医药行业各子行业机遇将发生巨大差异，化学制剂类是医改受益最大的行业，化学原料药提价优势形成投资机会，中成药行业毛利率降低，生物制品毛利率较高。

34倍PE需要安全边际支撑

即使在 沪深300 (行情 股吧)估值一降再降，医药行业估值仍旧“高位作业”，据测算今明两年医药行业平均PE将高达25倍以上。

从估值角度来看，业绩高增长下的医药板块整体处于高估值状态，寻找安全边际较高而净利润稳定增长的个股实为不易。据 国信证券(行情 股吧)统计显示，中药、化学制药、生物制药和医药商业中，2007年静态PE平均值为49倍，2008年和2009年动态PE平均值分别为34倍和28倍，PB值平均为7.41倍。

国信证券贺平鸽指出，目前已有个股动态PE下探至25倍以下，这将抑制板块整体上行空间，建议关注估值已降至安全区间、仍保持较快内生性增长的公司。

贺平鸽进一步详细解释道，“下半年医药上市公司业绩将进一步分化。虽已有个股动态PE下浮至25倍以下，但重点公司2008年动态PE平均水平仍达到34倍，使得板块上行空间不大。但保持较快内生性增长的公司仍可望跑赢大盘。”

事实上，谈到医药股的未来，医改政策可能真正决定着医药上市公司的未来。东方证券表示，目前所有医改措施都对医药行业的需求增长有利，当前处于医改的“蜜月期”，在目前的政策环境下，医改的扩容对高端药物的有利影响更大。

基金上半年加仓57亿

如果说针对高速公路板块，基金在“惜售”的话；那么，在基金上半年总体大幅减仓的背景下，基金对于医药板块的态度可以说是“宠爱”有加。

Topview数据显示，基金一季度净买入医药板块35.19亿元，二季度净买入22亿元，基金上半年总计流入医药行业57.19亿元。而仅在5月初到7月15日，机构持仓比例由16.93%增加至18.83%。

对于基本面良好但未完成股改的 S哈药 (行情 股吧)而言，基金二季度以来首选该股，净买入资金高达约13亿元，排在所有医药股前列。而一季度基金追捧 海正药业(行情 股吧)、复兴药业、双鹭药业、 康缘药业(行情 股吧)、 恒瑞医药(行情 股吧)，依旧呈现资金净流入状态。

3、新华社:经济平稳较快运行 股市长期向好基础未改

2008-07-17 18:53:21　来源: 新华网(北京)

让投资者牵挂不已的半年宏观经济数据17日出炉。上半年10.4%的经济增速，7.1%的6月份居民消费价格总水平（CPI），这两个主要数据说明，中国股市长期向好的基础并未发生改变。

“中国经济仍然在平稳健康的轨道上运行，长期来讲，这对股市的运行是利好。” 光大证券(行情 股吧)研究所所长李康对这些数据作出如此解读。

一段时间以来，随着股市与宏观经济的联系越来越紧密，经济数据成为投资者最为关心的信息。

国家统计局数据显示，今年上半年经济增速回落1．8个百分点，这其中既有我国主动调控，采取一系列措施防止经济增长由过快转为过热有关，同时，也和世界经济不景气，外需不振有关，不过外围的不利因素并未严重影响中国经济增速。

李康认为，尽管今年以来，全球通胀压力加大，世界经济增速放缓，但是中国经济并没有受到太大的影响。这一方面说明中国宏观调控的成效明显，另一方面也是由于内需增长强劲，中国经济依然存在较强的增长动力。

国泰君安(行情 股吧)证券研究员姜超认为，上半年国内生产总值（ＧＤＰ）的增速好于预期，加上投资名义增速维持高位，这表明今年ＧＤＰ出现大幅下降的可能性不大，经济增长仍将持续。

股票市场正是对未来经济预期的反应，平稳较快的经济增长将是决定股市走势的最基本因素。 招商证券(行情 股吧)研究员薛华认为，目前的经济增速是在去年较高的基础上实现的，去年同期的经济增速为12．2％。从这一点可以看出，目前的经济增速仍然较高。

除去经济增速继续保持之外，居民消费价格总水平也出现了预期中的回落。国家统计局总经济师姚景源说，5月和6月份ＣＰＩ无论同比还是环比均有所下降。全年有望呈现前高后低的态势。这表明宏观调控在抑制物价过快上涨方面取得明显成效。预计下半年ＣＰＩ将继续回落。

姜超认为，6月份ＣＰＩ出现回落符合市场预期，其利好作用可能已被提前消化，而在经济增长持续的背景下，物价上涨的压力依然很大。

值得关注的是，6月份工业品出厂价格（ＰＰＩ）同比上涨8．8％，涨幅比上年同期高4．8个百分点，ＰＰＩ与ＣＰＩ走势分歧的情况仍在延续。分析人士指出，在这种趋势下，利润将进一步向上游行业转移，这对处于上游行业的上市公司是利好，但下游企业则会受到一定程度的影响。

从短期来看，股市的走势决定于多种因素，可能出现与宏观经济的暂时背离。但是从长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。也就是说，长期看，如果经济增长快，股市就往上涨。

经过前期的大幅下跌，在宏观经济基本面不变的大背景下，投资者对于股市未来的预期也在发生变化。环球金融服务集团（ＩＮＧ）近日发布的调查报告显示，中国投资者二季度情绪指数总体下降，但对三季度股市保持乐观。根据调查，66％的投资者对三季度经济持乐观态度，62％的投资者预计三季度投资回报率将有所上升。

这项调查还显示，受物价上涨的影响，79％的受访者打算重新配置目前的投资组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀。在表示将重新配置资产组合以及（或者）增加投资来应对通货膨胀的受访者中，42％的人正考虑投资黄金，40％的人正考虑投资股票。

分析人士指出，尽管中国经济上半年保持了平稳较快发展，但是也要看到，世界经济放缓对中国经济的负面影响正逐步显现。而判断股市本身的短期走势，除基本面之外，还需要综合考虑众多复杂因素

4、6月份QFII增仓迹象明显

胡学文来源：证券时报

本报讯 中登公司最新公布的统计月报显示，上月两市新增A股开户数仍达近百万，同时新销股票账户达到了10万户。另有数据显示，6月份QFII增仓迹象明显，主要结算参与人人民币结算净额排名前50名中，两市QFII账户结算净额为181.26亿元，比上月增加了45亿元左右。
　　数据显示，6月份新增A股账户为96.69万户，比5月份的105万户有所减少，较2007年6月份更是减少了2/3。同时新销股票账户数有所增加，5月份新销股票账户仅为3.6万，但到了6月份新销股票账户为10万户左右。业内人士分析，这是因为部分投资者认为市场将持续调整，选择了销户离场。
　　中登公司公布的最新统计月报数据还显示，今年以来新批准入市的QFII已经有4家都在获得资格当月完成了A股开户手续，抄底热情十分积极

5、证监会回应市场五大热点问题

申屠青南 谢闻麒中国证券报·中证网

　■对融资节奏的把握兼顾了市场各方的意见

　　■市值下降是导致基金仓位降低的重要因素

　　■对新股发行增加透明度和约束机制

　　■延长锁定期是市场自主行为

　　■市场创新将视市场情况把握时机

　　　　中国证监会有关部门负责人昨日就市场热点问题回答记者提问时表示，证监会对融资节奏的把握兼顾了各方意见；基金股票仓位有所下降，很大程度上是由于基金持有股票的市值下降导致的；股指期货、融资融券、创业板的推出将视市场情况把握时机；对新股发行增加透明度和约束机制，新股IPO预披露时间将适当提前；大小非延长锁定期属公司自主行为。

　　对融资节奏把握

　　兼顾了市场各方的意见

　　在谈到新股发行和再融资问题时，该负责人表示，经过多年的改革发展，上市公司融资问题和二级市场关系越来越密切，也出现了新的特征——二级市场的走势对融资的约束确确实实增强了，这一点在再融资上尤其明显。

　　据介绍，今年1－6月份，证监会核准了88家公司再融资，其中只有69家公司的再融资工作已经完成，另外19家公司拿到了核准批文，但还在等待适宜的发行窗口，这充分显示了二级市场走势对上市公司再融资的约束力是很强的。

　　从首次公开发行方面看，发行人、承销机构和询价对象在新股定价上更加谨慎了。由于市场的调整，市场整体水平和市盈率下来了，同行业公司的股票价格也下跌，使得新股发行的定价呈下降趋势。另外和去年同期相比，上市首日涨幅也下降比较多，说明市场的约束机制开始发挥作用了。

　　在新股发行实践中，有两个现象值得关注。一个是确实有大量资金在追逐新股，很多投资管理机构有闲置资金想投资新股。1－6月份，上证综指累计下跌40％以上，但同期新股的网上中签率，平均中签率是0.154%，也就是新股超认购倍数仍在600倍左右。另外一个是很多拟上市公司希望通过发行股票获得融资，很多公司希望有机会能融资。综合各方面情况，证监会在对新股发行节奏的把握上兼顾了各方意见。今年1－6月份，IPO的筹资额是940亿元，而去年同期是1363亿元，今年的融资额不到去年同期的70％，公开发行1亿股以上的，去年同期发了11只，筹资1267.47亿元，今年同期只发行了4家，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额分别下降了64％和49％。

　　今后，证监会还将继续探讨如何进一步深化改革，充分发挥市场在资源配置中的作用，促进市场平稳发展。

　　市值下降是导致

　　基金仓位降低的重要因素

　　近期，有关基金投资行为问题受到了市场关注，该负责人表示，看待基金的投资行为，需要考虑几个方面：

　　第一，基金作为资本市场的一类机构投资者，其投资行为受多种因素影响，基金本身的风险收益特征与风格、市场的走势、基金经理的投资理念以及他们对经济发展与宏观调控的判断等等。而对于开放式基金而言，基金的申购赎回状况也会对基金投资行为产生直接影响。在股票市场出现波动的时候，基金经理通过买卖部分股票对基金投资组合或仓位进行调整是一种正常的行为。

　　第二，今年以来不少基金持有的股票仓位有所下降，在很大程度上是由于基金持有股票的市值下降导致的。在今年上半年上证综指下跌48％的情况下，即使基金不卖出股票，基金投资组合的股票仓位也会下降。

　　第三，作为监管机构，证监会历来重视基金投资交易行为监管问题。这几年来，证监会会同交易所和托管银行，对基金投资合法合规情况、遵守合同情况建立了实时监控机制,实时监控并没发现基金管理公司之间或者基金和其他机构之间出现相互砸盘或其他违法违规行为，基金投资组合状况符合基金合同的约定。

　　第四，监管机构还会高度关注基金投资交易行为的情况，如果发现基金有违法违规行为，将会依法查处；同时将继续督促基金管理公司树立稳健经营的意识，提高风险防范的意识与投资管理能力，更好地履行诚信义务，为基金投资人提供更好的理财服务。

　　对新股发行

　　增加透明度和约束机制

　　在谈到市场关心的立立电子发行上市问题时，该负责人表示，证监会已经要求相关机构和相关部门进行核查，目前仍旧在核查中。

　　事实上，证监会对新股发行一直在进行改革。一方面，让中介机构发挥更多的作用，如完善保荐制度、加大保荐机构和保荐代表的责任，让他们在尽职调查和内控方面发挥作用。在证监会发行部层面，推出预披露制度，增加了透明度和约束力，同时也从2003年底开始对发审委进行改革，增加透明度。在后端的发行环节，进行定价的市场化改革。近期，证监会已对预披露制度进一步进行完善，从今年下半年开始，对预披露时间再适当提前，提到证监会反馈意见的回复阶段，以加强市场方方面面的约束作用，强化相关审核。

　　延长锁定期

　　是市场自主行为

　　前一段时间，不少公司主动提出对其大小非主动延时减持，对此现象，该负责人表示，上市公司及其股东的情况千差万别，大小非锁定时间，长一些好还是短一些好，很难用划一的标准作出衡量。在股改过程中提出“锁一爬二”规定，有些公司又作出附加的承诺，主动提出延长锁定期，都是从公司自身情况出发作出的选择，都是市场化的行为，对于锁定时间，监管部门只规定了下限——“锁一爬二”，而没有上限，在底线之上各个股东作出锁定期限的选择，完全是市场的自主选择。

　　市场创新

　　将视市场情况把握时机

　　对市场关注的股指期货、融资融券、创业板进展情况等热点问题，该负责人表示，上述业务和品种创新目前还没有具体的时间表，但准备工作一直在进行中。金融创新是证监会非常重视的事情，包括制度创新、产品创新、市场体系创新、体制创新，这几件事也是证监会的重点工作。上述创新，前期已作了大量的准备工作，但什么时候能推出，取决于多方面因素，例如，自身的制度准备情况、相关的技术准备情况，风险评估和风险控制机制是否完善等。另外，推出时机的选择也很重要。今年市场环境变化很大，国际、国内的多种复杂因素增加了经济和股市运行的不确定性。针对这些新的情况，必须审慎地评估什么时候推出什么创新。

　　此外，该负责人还表示，中国证监会将加大政务信息公开力度，探索建立监管部门和新闻媒体及时、高效的沟通机制，就资本市场重大政策和社会关心的热点问题与媒体进行交流

6、实力机构周末荐股精选

http://stock.sohu.com/20080719/n258241517.shtml

格力电器（000651）

　　公司是生产家用空调的龙头企业,2005年公司超过LG成为全球最大的家用空调生产和供货商,目前其在国内的市场占有率达到21%，在空调市场上排名第一，并对跟随者保持着较大的竞争优势，行业霸主的地位稳固。受益于全球气候变暖、国内消费升级和农村市场家电消费启动,空调市场2008年的市场增长率将不低于10%.由于空调行业市场格局已基本趋于稳定,规模优势已成为空调行业的核心竞争力,公司将凭借其已经取得的产能、品牌和渠道方面的优势继续提高市场份额,2008年的空调营业收入和利润增长率将高于行业平均水平。公司通过增发募集11.5亿人民币用于建设合肥300万套空调项目和珠海新增360万套压缩机技术改造项目。合肥300万套空调项目量产后，公司的空调产能达到2000万台，将进一步巩固公司作为全球最大的家用空调生产商和供货商的地位；360万套压缩机项目量产后将使压缩机的自给率将达到50%，同时通过加大对产业链上游的掌控，强化公司的生产配套能力，取得的核心部件的生产能力，最终提高公司的核心竞争力和公司产品的毛利率。鉴于公司稳固的行业地位和空调行业未来稳定的增长趋势，我们认为公司在行业的竞争优势在未来一年内将得到加强和体现，建议中长期关注。(中原证券 张刚)

7、综述：财报喜忧参半 股指涨跌互见

http://www.sina.com.cn 2008年07月19日 04:34 新浪财经

【MarketWatch伦敦7月18日讯】美股周四涨跌互见。因花旗集团第二财季亏损额低于预期，道指小幅上扬。但由于谷歌与微软的财报令人失望，纳指有所下跌。

　　超微 (AMD)周四收盘后任命了一名新首席执行官，这一芯片制造商上一季度亏损额有所提高。该股下跌了12.3%，也给市场带来压力。

　　Cantor Fitzgerald美国策略师马克-帕多(Marc Pado)表示，“很明显今天出现了部分获利回吐卖盘，而微软、超微与谷歌的财报也打击了科技股。金融股方面，美林的亏损额超出了预期，但花旗集团的亏损额小于预期。我们知道不会全部都是玫瑰。”

　　截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了49.91点，报收11496.57点，涨幅为0.44%。道指本周共上涨了3.6%。

　　道指30种成份股中共有19只股票上涨。

　　花旗集团(C)上涨了7.7%，该公司上一财季每股亏损54美分，而分析师的平均预期为每股亏损62美分。

　　花旗还不算糟糕的业绩刺激了美元小幅上扬，追踪美元对一揽子货币汇率的美元指数从周四的72.048上升至72.17。

　　Action Economics分析师表示，“当前最谨慎的做法是在周末前卖出股票来锁定利润，并将国债的空头回补。尽管没有人认为美联储或财政部将在周末采取什么行动，但在过去四个月里有两个周末政府公布了救援计划，投资者不得不防。”

　　国债市场有所下跌。

　　软件巨头微软 (MSFT)周二收盘后报告第二季度利润增幅达到了两位数，但由于微软对当前季度业绩的预报令人失望。微软下跌了6.6%。

　　标准普尔500指数上涨了0.36点，报收1260.68点，涨幅为0.03%。该指数本周共上涨了1.7%。标准普尔10大板块中工业板块上涨了1.3%，能源板块上涨了1.1%，金融股上涨了0.9%。

　　Schlumberger Corp. (SLB)上涨了3.9%，这一总部位于休斯敦的能源公司第二季度净利润增长了13%。

　　大宗消费品板块下跌了0.8%，奢侈消费品板块下跌了0.4%，信息技术板块下跌了0.3%。

　　纳斯达克综合指数下跌了29.52点，报收2282.78点，跌幅为1.28%。

　　纽约证交所成交量为56.94亿股，纳斯达克市场成交量为22.88亿股。纽约证交所上涨股以17比15领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以13比15落后于下跌股。

　　纽约商业交易所原油期货连续第四个交易日下跌，主力合约本周共下跌了11%。八月份交割的原油期货下跌了41美分，报收每桶128.88美元，跌幅为0.3%。

　　受美元上涨影响，纽约商业交易所黄金(212,0.10,0.05%,吧)期货下跌了1%以上。八月份交割的黄金期货下跌了12.7美元，报收每盎司958美元。

　　活跃个股

　　Honeywell International Inc. (HON)下跌了0.4%，这一航天制造商表示，因第二季度利润增长了近20%，已上调了全年每股收益目标。但该公司称全球空中客流量的缓慢成长前景令人不安。

　　房利美 (FRE)上涨了10.2%。据“华尔街日报”报道，该公司正在考虑通过发行新股来获得100亿美元融资。

　　美林 (MER)周四收盘后报告因减计更多抵押贷款相关资产，第二财季净亏损46.5亿美元。该股上涨了0.6%。

　　互联网搜索引擎谷歌 (GOOG)的财报也令人失望。若不计入特殊项目损益，该公司第二财季每股收益4.63美元。汤姆森路透调查的分析师平均预期其当季每股收益4.74美元。

　　Mattel Inc. (MAT)上涨了13.0%。这一玩具制造商表示上一季度利润减少了一半，但这一结果仍好于华尔街预期。该公司Hot Wheels、American Girl与Fisher-Price等玩具销售额有所增长。

　　在亚洲股市，各地市场涨跌互见，东京日经225指数低收。

　　欧洲股市有所反弹，伦敦金融时报100指数上涨了1.7%，报收5376.4点